Krátká zdravá korekce, nebo začátek medvědího trhu? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 24. 8. 2015

Akciové trhy zažívají velmi turbulentní týden. V posledním komentáři Radek Pavlíček napsal, že čínský akciový trh stojí na hraně propasti a hledá směr. Zároveň položil otázku, zda Čína znovu sníží úrokové sazby nebo použije jiný mechanismus na podporu trhů. Několik posledních dnů dalo odpověď na obě tyto otázky. Souhra několika impulsů poslala světové indexy prudce dolů. Cena ropy na více než šestiletém minimu, výrazný pokles čínského indexu ve čtvrtek a pátek a v neposlední řadě vzrůstající pochyby o růstu úrokových sazeb v USA připravily téměř perfektní podmínky pro pondělní strmý pád akciových indexů. Čína tak byla v úterý nucena snížit úrokové sazby ze 4,85 procenta na 4,60 procenta a v průběhu týdne podle některých zdrojů opětovně nakupovala akcie.

Pokud se však podíváme na silný růst, který akciové trhy zažívaly od roku 2013, je třeba si přiznat, že současný pád může být pouze "zdravou korekcí". Například Elon Musk využil prudkého pádu akcií společnosti SolarCity, kterou spoluvlastní, aby mírně zvýšil svůj podíl. Institucionální investoři spíše vyčkávají, jak se celá situace vyvine nebo již také opatrně začali současnou situaci označovat jako "investiční příležitost". Je vcelku pravděpodobné, že investoři začnou i v současném globálním světě znovu posuzovat jednotlivé trhy mírně odlišně. Ano, Čína má v současnosti jistě větší hospodářský problém, než například USA, kde poslední odhad HDP předčil očekávání růstem za Q2 na 3,7 procenta oproti očekávaným 3,2 procentům. Evropa čelí vlně imigrantů a trvale zneklidňující situace na Ukrajině také příliš nepomáhá. Otázkou tedy zůstává, zda převáží globální pohled nebo se některé indexy vrátí poměrně rychle k úrovním ze začátku minulého týdne.

Současný pohyb je také možné chápat i jako souhru několika faktorů, které ve svém načasování daly v důsledku trhům impuls, na jaký možná čekaly. Větší korekce byla jen otázkou času, překvapující byla pouze rychlost a hloubka pondělního propadu. Jak jsem již uvedl, můžeme být pouze svědky "zdravé korekce" v trvajícím růstu a nejhorší máme již za sebou. Na druhou stranu nelze nikdy podceňovat šok vyvolaný silným poklesem a jeho vliv na náladu investorů, která se může velmi rychle změnit a vést až k obratu z býčího trhu na medvědí. Odpovědi se možná dočkáme už brzy.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 8. 2015.

• Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS
• Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST
• Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
• Radek Pavlíček - Roklen360
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.