Ve vzduchu konečně visí zářijový růst sazeb FEDu

 Až do poloviny září se pak mohou dít na globálních trzích zajímavé procesy, které již částečně pozorujeme. Předně se ukazuje, že tak jako v minulosti, růst krátkodobých dolarových sazeb v souvislosti s očekáváním růstu sazeb Fedu nijak neubližuje dlouhodobým dluhopisům (jinak řečeno dlouhé výnosy a sazby klesají!). Komu nicméně růst krátkých dolarových úroků ubližuje, jsou však komodity, což částečně vysvětluje nízké dlouhodobé sazby, neboť klesají inflační očekávání. S komoditami se pak trápí celá plejáda měn z emerging markets, která byla na jejich vysokých cenách závislá. Ostatní riziková aktiva jako akcie či dluhopisy s vysokým výnosem (zejména pokud jde o vyspělé země) se pak vcelku drží, neboť růst krátkodobých a zároveň pokles dlouhodobých úroků není kombinace, která by byla pro tyto třídy aktiv smrtící.

Každopádně pokud se 17. září má stát opravdu datem, kdy Fed po devíti letech zvýší úrokové sazby, tak bychom se na počátku nového školního roku neměli nudit.

Zdroj: Jan Čermák, ČSOB, a. s.