10 největších lží finančního byznysu

Svět je plný lží, často lžeme i sami sobě. Některé lži jsou neúmyslné nebo z nevědomosti, jiné cílené a využívané pro obchodní účely. Jaké jsou ty nejčastější ve finančním průmyslu?

1. Trhy jsou efektivní

Tento výrok lze vyvrátit stejně snadno, jako lze těžko překonat trh. Stačí se podívat na libovolný graf. Dokážete najít racionální zdůvodnění pro velké rozdíly v hodnotách před a po velkých tržních propadech? I profesionál jen stěží využije třeba i zjevné neefektivnosti trhu (zejména proto, že ji lze odhalit až zpětně).

2. Riziko a volatilita jsou jedno a totéž

Využití volatility jako ukazatele rizika usnadňuje teoretikům to, aby jim vycházely finanční rovnice. Bohužel jen málokdo zohledňuje pozitivní volatilitu. V reálném světě přitom patří nákup vysoce volatilního trhu, který je extrémně levný (březen 2009), mezi nejbezpečnější sázky. Jediné riziko, kterým se má smysl dlouhodobě zabývat, je permanentní ztráta kapitálu. A před tím vás měření volatility rozhodně neochrání.

3. V jednoduchosti není krása

Profesionálové jsou zvyklí nabízet složité produkty, aby zdůvodnili svou práci a vysoké poplatky. Přitom behaviorální analýza hovoří jasně - příliš mnoho možností, o nichž je potřeba se rozhodnout, a přílišná složitost vedou ke špatným rozhodnutím.

4. Poplatky nehrají roli

Většina spotřebitelů nesáhne po produktu s nižším poplatkem, protože neporovnává celkovou cenu s hodnotou. Náklady jsou přitom nejlepším indikátorem budoucího investičního úspěchu (nebo prohry). Poplatky rozhodují, a to více, než si myslíte.

Strach, paralýza a prokrastinace jako největší chyby v investování

5. Časování trhu funguje

Je s podivem, že celý koncept časování trhu nebyl dávno zcela zdiskreditován. Do hry vstupuje příliš mnoho proměnných, než aby bylo možné stanovovat smysluplné predikce krátkodobého výkonu trhu nebo konkrétní investice. Investiční management o tomto problému ví, ale považuje to za složitost marketingu. Brokeři denně předkládají klientům množství různých schémat časování trhu. Jen věci nenazývají pravým jménem, takže jim investoři snadněji sednou na lep.

6. Výběr jednotlivých akcií funguje

Je to podobné jako s časováním trhu - existuje mnoho důkazů, že stock-picking nefunguje, ale i tak se fondy specializované na aktivní management (výběr jednotlivých akcií) stále prodávají ve velkém. Držet cokoli jiného než "portfolio světového trhu" (což je pro většinu lidí neatraktivní alokace aktiv) znamená aktivní management. Navzdory neustálému přesvědčování brokerů o opaku věřte tomu, že stock-picking není výdělečný koncept, minimálně pro člověka, který nechce investování věnovat veškerý čas.

7. Bohatí lidé jsou jiní

Ve slavném dialogu, který ale pravděpodobně v reálu neproběhl, Francis Scott Fitzgerald údajně prohlásil, že bohatí lidé jsou jiní, na což Ernest Hemingway odpověděl: "Ano, mají peníze." Idea, že se bohatí lidé od chudých liší i v dalších oblastech než v tom, že mají jinou sumu peněz na účtě, je záludná lež. Většina z nás chce být bohatá - milujeme drahá auta a investice do hedgeových fondů, protože si myslíme, že z nás udělají elitu. Chyba.

8. Já jsem jiný (výjimečný)

Rádi propadáme dojmu, že máme nadprůměrně inteligentní děti a jsme předurčeni k úspěchu. Máme pocit, že se na nás běžná pravidla investování a chování trhů nevztahují.

• "Běžný investor nekontroluje emoce, já ano."
• "Málokdo porazí trh, mně se to ale podaří."
• "Téměř nikomu se nedaří investovat s dobrým portfoliomanažerem, má volba ale bude správná."

Jsme zkrátka chytřejší než průměr. Věří tomu akademici i finanční profesionálové. Jen málokdo z nás je ale opravdu "vyvolený".

9. Poradím si sám

Americký virolog David Baltimore, který vyhrál Nobelovu cenu za medicínu v roce 1995 za svoji studii genetického mechanismu virů, jednou prohlásil, že za léta svého působení obdržel mnoho rukopisů slibujících vyřešit jakýkoli vědecký problém. Prominentní vědci mají šuplíky plné podobných návrhů, přičemž většinou jsou jejich autory samouci fungující mimo vědeckou komunitu. Bohužel se nikdo ani vzdáleně nepřibližuje tomu, co prohlašuje.Proč? "Dobrá věda (stejně jako dobré investování nebo dobré uvažování) je postaveno na spolupráci, na úsilí komunity. Jen šílenci pracují na vlastní pěst," vysvětlil kdysi Baltimore.

Dobrá spolupráce klientů s profesionály zlepšuje investiční výsledky. Profesionál může pomoci s cíli a plány, investiční strategií, alokací aktiv, řízením rizika, odstíněním emocí, ochranou před zpronevěrou (zejména u seniorů) a daňovým i finančním plánováním.

10. Jsme racionální bytosti maximalizující svůj užitek

Velká lež propagovaná akademiky. Každý s alespoň trochou soudnosti ví, že jsme cokoli, jen ne racionální. Táhnou nás emoce jako strach, chamtivost a přehnané sebevědomí a řada kognitivních zkreslení, která nám značně znesnadňují racionální rozhodování. Kdokoli, kdo prožil technologickou bublinu, se musí smát všem těm hloupým konceptům, na které se nechali investoři zlákat.

Připomeňme si v této souvislosti slavný výrok Charlese "Chucka" Prince, bývalého šéfa Citigroup, ačkoli ten se již týkal toho, co předcházelo poslední velké krizi: "Dokud hraje hudba, měli bychom tančit." S obrovským košem nekvalitních hypoték dotančil na podzim 2007. 

Má diverzifikace mezi akcie a bondy smysl, když dluhopisový býk míří na jatka?