Ekonomický a tržní výhled na třetí kvartál 2015

Díky silným datům z americké ekonomiky Erste očekává první zvýšení základní sazby Fedu v září 2015. V centru pozornosti bude přes léto Řecko, což povede k přechodně vyšší volatilitě. Výnosy státních dluhopisů by měly mírně růst díky zlepšující se ekonomické situaci, firemní bondy budou nadále rizikovější a ceny akcií by měly stagnovat nebi mírně růst.

Ekonomika

• Situace okolo Řecka zůstává otevřená.
• Situace na americkém trhu práce se nadále zlepšuje, což by mělo postupně vést ke zlepšení poptávky spotřebitelů.
• Americký HDP by měl letos celkově vzrůst o 2,4 %, druhá polovina roku bude výrazně hospodářsky robustnější než začátek roku.
• Slabší euro (díky QE ze strany ECB) a globální oživení pomáhají evropské ekonomice. Řecko může s odhady zahýbat, zatím Erste pro HDP eurozóny ponechává odhad pro rok 2015 na +1,5 %.

Dluhopisy

• Ekonomická expanze a nízká míra nezaměstnanosti v USA by mohly Fed přimět letos hned dvakrát zvýšit základní sazbu.
• Výnosy amerických a německých vládních dluhopisů by mohly přechodně opět klesat v souvislosti s Řeckem, protože investoři budou vyhledávat "bezpečné přístavy". Do konce září ale Erste očekává vyřešení současných tahanic ohledně záchranných fondů pro Řecko, a tak by na konci kvartálu měly být výnosy mírně vyšší než na jeho začátku.
• Výnosy firemních bondů investičního stupně by měly zhruba stagnovat.
• Rizikové firemní dluhopisy (high yield) by po očekávaném poklesu volatility na konci kvartálu měly mírně klesnout ve vztahu k bezpečným výnosům.

Měny a zlato

• Dolar by měl v návaznosti na politiku Fedu dále posilovat.
• Zlato i švýcarský frank by jako bezpečná úložiště peněz mohly těžit z událostí okolo Řecka. Pro zlato by ale hladina 1 200 USD za unci měla zůstat jen krátkodobě prostupnou hradbou, fundamentálně pro výraznější posílení není důvod.

Akcie

• Růstové momentum na světových trzích vymizelo, potenciál korekce je díky Řecku a očekávanému zvýšení sazeb v USA vysoký.
• Opačným směrem budou podle Erste působit faktory jako růst zisků firem a valuací.
• Celkově by benchmarkové indexy MSCI měly držet postranní trend nebo mírně zpevňovat, ovšem při vyšší volatilitě.

Jak se připravit na propad trhu? Hlavně psychicky! Déle než šest let se vývoj na amerických akciových trzích nese ve znamení býka, evropské ...

Erste nabízí i výhled na další kvartály, a to jak ekonomický, tak akciový.