PPF a O2 – pečlivý počtář

Nabídkové ceny odkupu akcií O2‘ a CETIN ve svém součtu i jednotlivě u akcií CETIN, působí velmi velkoryse v porovnání s pátečními cenami těchto akcií na burze. Zjednodušené propočty neukazují, že by se PPF odchýlila od hodnocení, se kterým začala s odkupy akcií O2 v létě 2014. Tímto směrem ukazuje řada odkupních cen, které byly doposud nabídnuty:

Měli bychom tedy porovnávat poslední dvě čísla: kolik by akcie (O2‘+CETIN) stála v duchu původních odkupů po odečtění dividend (264 Kč) a kolik se nabízí (254). Jak vidno, nabídka nepřekypuje velkorysostí, ani společnosti (O2‘+CETIN) výrazně nepodceňuje. Je asi pečlivě spočítána a je asi trochu i odrazem vlastnických sil ve společnosti.

Minoritní akcionáři to mají nyní patrně relativně jednoduché: prodat CETIN (za 176 Kč za akcii) a možná si nechat O2‘.
V prvém případě asi lepší nabídku nedostanou. Nelze to beze zbytku vyloučit, ale v případném vytěsnění akcionářů CETIN kupní cena akcií přes nabídkovou cenu 176 Kč za akcii s velkou pravděpodobností nepůjde.
Ve druhém případě by se kurz akcií O2‘ měl na burze postupně zklidnit a lze vyčkávat, nakolik se naplní slib, že rozdělení společnosti přinese výhody.

Text, jakož i další komentáře k trhům jsou uvedeny na stránkách BH Securities www.bhs.cz

Petr Hlinomaz