Z výsledků ČEZu za 1Q - divi nad odhady trhu, ceny elektřiny poklesly o 12%, růst prodejů koncovým zákazníkům

Výsledky ČEZ meziročně opět klesly z důvodu asi o 12% nižších realizačních cen elektřiny, které částečně tlumil 3% nárůst výroby a 0,5 mld. Kč nákladových úspor. Výsledku také pomohly vysoké prodeje elektřiny koncovým zákazníkům (+6% r/r), vyšší prodeje tepla (+8%) a vysoké prodeje zemního plynu (+23%). Nárůst produkce byl z důvodu pomalejšího spouštění rekonstruovaných a nových uhelných elektráren pod naším odhadem 6-7% růstu, což byl hlavní důvod nesplnění očekávání trhu. ČEZ ale potvrdil výhled produkce na celý rok a jeho 1Q výsledky odpovídají 27-28% ročního výhledu, což není špatné. Očekáváme, že oznámená dividenda a nová dividendová politika budou mít na akcie ČEZ pozitivní dopad. Nový vyšší výplatní poměr indikuje, že by ČEZ mohl udržet hrubý dividendový výnos střednědobě okolo 5,5%.

Petr Bártek