Nemastný a neslaný výsledek americké statistiky z trhu práce

Minulý týden byl již čtvrtým v řadě, kdy si euro vůči dolaru připsalo zisky. Nutno však podotknout, že celotýdenní zisk již nedosáhl ani půl procenta, a to zejména díky posílení dolaru ve druhé polovině týdne. V jeho první polovině euro ještě solidně posilovalo, když se kurz vyšplhal až téměř k úrovni 1,1400 USD/EUR, tedy na nejvyšší hodnotu od počátku března. Důvodem bylo zejména středeční zklamání ADP reportu, který přinesl nízký odhad počtu nově vytvořených pracovních míst v privátním sektoru během dubna ve výši pouhých 169 tisíc, tedy výrazně pod tržním konsensem ve výši 200 tisíc. K otočení trendu na trhu přispěla slabá čtvrteční a páteční čísla z Německa. První varovný prst přinesl slabý březnový růst průmyslových objednávek, jednoznačným zklamání pak byl březnový meziměsíční pokles průmyslové výroby. Jedinou náplastí byly silná březnová dynamika vývozu i dovozu a další zvýšení přebytku bilance zahraničního obchodu.

Netrpělivě očekávaný dubnový report z amerického trhu práce nakonec nic zásadního nepřinesl a jeho kurzový dopad tak byl minimální. Celkový počet nově vytvořených pracovních míst ve výši 223 tisíc byl v podstatě v souladu s očekáváním, mírně k horšímu (o 39 tisíc) byl revidován výsledek za předchozí dva měsíce. Míra nezaměstnanosti klesla o desetinu procentního bodu na 5,4 %. Růst hodinových výdělků ve výši 0,1 % m/m lehce zaostal za očekáváním trhu ve výši 0,2 % m/m.

Ekonomický kalendář počátku týdne je chudý, pozornost bude směřovat k zasedání Euroskupiny. Ani na jejím dnešním jednání ale nelze očekávat, že by došlo k dohodě ohledně zabezpečení financování Řecka. Z fundamentálního pohledu bude zajímavý až závěr týdne, který přinese rychlý odhad HDP za Q1 15 eurozóny, kde očekáváme více než solidních 0,5 % q/q. Hlavními tahouny růstu bude zřejmě Španělsko ( 0,9 % q/q) a Německo / 0,6 % q/q). Francie by měla zaznamenat 0,4 % q/q a Itálie 0,2 % q/q, což by znamenalo, že opustí recesi.

Nejdůležitějším americkým číslem tohoto týdne budou dubnové maloobchodní tržby, které budou publikovány ve středu. Číslo bude testem naší hypotézy, že slabá data prvního čtvrtletí byla důsledkem nepříznivého počasí. I když bude číslo ovlivněno slabými prodeji aut a nízkými cenami pohonných mot (americké maloobchodní tržby se totiž vykazují v nominálním vyjádření), ostatní složky by již měly zaznamenat solidní vzestup. U "kontrolní skupiny", která koreluje se spotřebou domácností v rámci HDP, bychom měly zaznamenat vzestup o 0,6 % m/m po březnových 0,3 % m/m. To by znamenalo nejdynamičtější růst od loňského listopadu a mohlo by to podpořit spekulace na růst dolarových sazeb a tedy i samotný dolar.

Autor: Jan Vejmělek