Koruna na úvod týdne v podstatě beze změny

Česká koruna nakonec zakončila první obchodní den týdne bez výraznější změny. Během dopoledne sice oslabovala z kotací u 27,30 CZK/EUR až lehce nad 27,40 CZK/EUR, odpoledne se však kurz vrátil k hladině 27,35 CZK/EUR. To okolní regionální měny byly úspěšnější. Maďarský forint si polepšil o více než třetinu procenta, a to navzdory zveřejnění výrazně nižšího PMI indexu dubnové průmyslové aktivity ve srovnání s březnovou hodnotou (55,4 bodu versus 51,0 bodu), zisky polského zlotého dokonce atakovaly dvě třetiny procenta. Patrná byla korelace s trhem USD/EUR, kde euro během dne ztrácelo téměř tři čtvrtiny procenta.

Dopoledne přineslo zklamání v podobě českého PMI indexu průmyslové aktivity. Ten zaostal za tržním očekáváním, když zaznamenal hlubší pokles ve srovnání s konsensem. Po březnových 56,1 bodu činila dubnová hodnota 54,7 bodu, analytici v průměru čekali hodnotu 55,8 bodu. Dubnový výsledek je nejslabší v letošním roce a odráží celkově o něco slabší hodnotu výstupu, nových objednávek i zhoršení ve složce zaměstnanosti. Nicméně v historickém kontextu se jedná stále o nadprůměrná data. A dobrou zprávou je i to, že průmyslové exporty zaznamenaly za duben nejvyšší aktivitu za poslední tři měsíce.

Statistika sice zklamala, nicméně aktivita v průmyslovém sektoru roste, a to již dva roky v řadě. Data jsou konzistentní s pokračující robustní expanzí v tomto sektoru. Pozitivní zprávou je, že ceny vstupů zaznamenaly poprvé za poslední čtyři měsíce růst a jsou nejvýše za posledních 13 měsíců. Období cenové deflace průmyslových producentů je již u konce.

Státní rozpočet se ke konci dubna dostal letos poprvé do červených čísel , když vykázal schodek 0,4 mld. CZK. V loňském roce byl sice zaznamenán přebytek ve výši 26,6 mld. CZK, i tak se ale letos jedná o druhý nejlepší dubnový výsledek v historii. I když je číslo stále ovlivněno některými jednorázovými položkami a není meziročně srovnatelné, je zřejmé, že na příjmové straně se pozitivně podepisuje hospodářský růst a jeho struktura. Pozitivem současného ekonomického vzestupu je to, že je tažen domácí poptávkou, tedy spotřebu domácností a investiční aktivitou, což je pro výběr daní lepší konstelace, než když je růst záležitostí exportů.  Na výdajové straně je zřejmý nárůst kapitálových výdajů souvisejících s infrastrukturními investice, které jsou spolufinancované z evropských peněz. Za celý letošní rok očekáváme schodek státního rozpočtu ve výši 100 mld. CZK , což bude po loňských 77,8 mld. CZK znamenat zhoršení.

Zítřejší den bude z pohledu čerstvých fundamentů slabý, z domova ani regionu se nového makroekonomického čísla nedočkáme. Kurz koruny by se tak měl držet v pásmu posledních dnů mezi 27,30 až 27,50 CZK/EUR.

Na výnosové křivce jsme dnes byli svědky dalšího vzestupu výnosů. Zatímco kratší konec se zvedl o cca 1 až 2 bb, na delším konci to bylo 3 až 4 bb. Ve výsledku se tak sklon křivky zvýšil. České výnosy reagují především na vzestup eurových sazeb.

Autor: Jan Vejmělek