(Kurzy.cz)
DOPO četba: Důvěra v hospodářský růst je na nejvyšší úrovni v Japonsku
• Analytici očekávají lepší výsledky na vyspělých trzích, než v rozvíjejících se zemích
• Japonsko vede v regionálním žebříčku před Evropou a USA
• Sektor energetiky ovlivňuje ropný šok, nejlepší vyhlídky ze všech oborů má zdravotnický sektor
• Vyhlídky na růst dividend jako pozitivní signál
Praha 20. dubna 2015 – V japonských podnicích za posledních 12 měsíců vzrostla důvěra v hospodářský růst nejvíce z celého světa. To je nejdůležitější výsledek nedávného průzkumu „A Micro View on Macro Divergence", jehož se zúčastnilo celkem 159 akciových a investičních analytiků společnosti Fidelity Worldwide Investment. Anketa vznikla na základě rozhovorů analytiků s nejvyššími manažery v jednotlivých podnicích. Investiční experti Fidelity absolvují takových jednání ročně přibližně 17 tisíc.
Celkově
odpovědělo 30 procent dotázaných analytiků, že jimi zkoumané firmy mají v
současné době větší důvěru v podnikání, než měly před 12 měsíci. V loňském roce
to bylo 43 procent. „Světový index nálad Fidelity“ (Fidelity Global Sentiment
Index) se tak mírně snížil o 6,4 bodu v roce 2014 na současných 5,7 bodu. Index
se skládá z pěti samostatných
indexů: důvěry ve vývoj podnikání, plánované kapitálové investice společnosti,
očekávaný výnos, síly účetní závěrky a dividendové politiky. Odpovědi jsou hodnoceny
stupnicí od 1 do 10, s tím, že desítka představuje nejpozitivnější
hodnocení. Seznamy jsou sestavovány na základě tržní kapitalizace každého
odvětví.
„Abenomika"
inspiruje optimismus japonských manažerů
V Japonsku si světový index nálad se 7,1 bodu vede suverénně nejlépe v porovnání s Evropou (5,8 bodu) a USA (5,6 bodu).
„Skutečnost, že Japonsko je z tohoto
pohledu nejsilnějším regionem, velice překvapila. Zdá se, že ekonomické reformy
naordinované japonským premiérem Abem zabraly a že se šíří do reálné
ekonomiky“, říká Henk-Jan Rikkerink, šéf akciového výzkumu Fidelity. „Ale
rovněž v Evropě převládá skromný optimismus vyplývající ze silných
fundamentálních dat podniků, nízké ceny ropy a laciného Eura. V USA
zaznamenali analytici celkově stabilní situaci podniků.“ (Detaily najdete v přiloženém
grafu č. 1).
Každý
druhý analytik v Japonsku (50 procent) zaznamenal v posledních 12 měsících
v jím analyzovaných firmách růst
důvěry ve vývoj podnikání, což je výrazně více než v USA (37 procent) a v
Evropě (29 procent). Japonsko je lídrem v plánovaných kapitálových investicích: 80 procent japonských analytiků očekává
v příštím roce stabilní nebo mírně se zvyšující kapitálové investice (USA:
74 procent, Evropa: 64 procent). Také pokud jde o očekávaný výnos z investic, jsou analytici optimističtí: Tři
ze čtyř analytiků (75 procent) očekávají vyšší návratnost investic ve
firmách. V Evropě to je přitom 36
procent a v USA pouze jeden ze čtyř analytiků očekává vyšší výnos (23 procent).
Podobně pozitivně se jeví Japonsko i z hlediska síly účetních rozvah: 70
procent japonských analytiků zjistilo, že podniky vykazují zdravější rozvahy
než v předchozím roce, což je o trochu lepší výsledek, než jaký vykázala
Evropa (67 procent). V USA tento trend zaznamenala pouze polovina
analytiků (50 procent). „U takto silných rozvah očekávají analytici rovněž rostoucí výplaty dividend. Tři ze čtyř dotázaných analytiků
předpokládají, že japonské podniky zvýší dividendy v příštích 12
měsících,“ soudí Rikkerink. Naproti tomu zvyšování dividend očekává pouze 47
procent analytiků v USA a 31 procent v Evropě.
57 procent analytiků očekává nižší kapitálové investice v Číně
Výhled rozvíjejících se zemí je mnohem skromnější. Přestože 32 procent
analytiků uvedlo, že důvěra manažerů v rozvoj podnikání v Číně vzrostla,
69 procent očekává poklesu výnosů z kapitálu. Více než polovina analytiků (57
procent) očekává silné nebo mírně klesající kapitálové investice. Z tohoto
důvodu dal Světový index nálad Číně pouze 4,4 bodu.
„Celkově převažuje ohledně Číny spíše opatrnost. Jedním z důvodů je zejména pomalejší hospodářský růst. Ale negativní dopad mají také úvěrová rizika, ochlazení na trhu s nemovitostmi a obavy z možné deflace," vysvětluje Rikkerink. K systémové krizi pravděpodobně v nejbližším roce nedojde, protože čínská vláda přísně kontroluje poskytovatele i příjemce finančních půjček. Navíc se většina kreditních aktivit velkých bank zaměřuje na státní podniky.
„Paprskem naděje nicméně je, že Čína stále nabízí příjmově orientovaným investorům velmi dobré podmínky," říká Rikkerink. Více než 80 procent čínských analytiků očekává, že dividendy v letošním roce zůstanou stabilní.
Se Světovým indexem nálad na úrovni 4,3 bodu je
region EMEA (východní Evropa, Blízký východ a Afrika) společně s Latinskou
Amerikou až na chvostu pořadí regionů. Celých 59 procent analytiků uvedlo, že
manažerská důvěra se ve zkoumaných podnicích silně, nebo dokonce velmi silně
zhoršila. Polovina analytiků (50 procent), předpokládá, že společnosti budou v průběhu
následujících 12 měsíců provádět nižší kapitálové investice. Pravděpodobným
důvodem je oslabení energetických společností v důsledku poklesu cen ropy.
Naopak zvyšující se kurs dolaru způsobil růst nákladů na financování
v tomto regionu.
Zdravotní péče představuje zdaleka nejperspektivnější obor
Výzkumná analýza neukázala pouze rozdíly mezi jednotlivými regiony, ale také
mezi jednotlivými podnikatelskými sektory. Kdo jsou vítězové a kdo poražení?
Inovační a znalostně náročná odvětví mají jasnou převahu. To se zřetelně odráží v pořadí jednotlivých odvětví v žebříčku: Se Světovým indexem nálad ve výši 6,8 bodu je na úplném vrcholu obor zdravotnictví. 60 procent zdravotnických analytiků zaznamenalo růst podnikatelské důvěry a stejně velký počet očekává růst výnosů. Každý druhý analytik pak očekává zvýšení výplat dividend. Případné snižování dividend neočekává vůbec nikdo.
K tomu hlavní analytik Rikkerink dodává: „Pozitivní výhled pro zdravotní péči je dán především celkovým vědeckým pokrokem v medicíně a výzkumem a inovacemi v oblasti onkologie, imunitní a genové terapie. Navíc populační růst na rozvíjejících se trzích a stárnutí populace v rozvinutých zemích způsobuje boom zdravotní péče. "
Úplně
jiný obrázek nabízí oblast energetiky: Světový index nálad na úrovni pouhých
2,1 bodu znamená, že energetika je s odstupem až na posledním místě
analyzovaných odvětví. 85 procent energetických analytiků zaznamenalo zhoršení
manažerské důvěry a všichni dotázaní očekávají snížení kapitálových investic.
92 procent dotázaných očekává klesající výnosy z kapitálu. „Tyto výsledky nijak
nepřekvapují, protože energetický sektor výrazně utrpěl poklesem cen
ropy," poznamenal k Rikkerink (viz graf č. 2).
O anketě „A Micro View on Macro Divergence"
Od roku 2012 provádí Fidelity Worldwide Investment každoročně analytický výzkum
geografických regionů a průmyslových oborů. Cílem tohoto průzkumu je zjistit
včasné změny podmínek, a tak identifikovat nové trendy a investiční
příležitosti. Výzkum je založen na mnoha rozhovorech analytiků Fidelity
s manažery firem. Průměrně se takových setkání uskuteční za rok sedmnáct
tisíc. Průzkum tak odráží názory tisíců generálních ředitelů a dalších
špičkových manažerů z firem z celého světa, a je základním prvkem investičního
přístupu společnosti Fidelity zdola nahoru. Na letošním průzkumu se podílelo
celkem 159 akciových a investičních analytiků investičních fondů. Průzkum byl
proveden v průběhu ledna 2015.
Kompletní zprávu „Micro View on Macro Divergence" s množstvím grafů poznámek naleznete na: https://www.fidelity.de/static/pdf/at/fidelity-analyst-survey-report-20150330.pdf
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
25.03.2024 Šachista tradingovým mistrem světa: Jak Ján...
21.03.2024 Největší výzvy pro současné obchodníky? Názory...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz