Záporné sazby mohou nakopnout cenu zlata

Stimuly centrálních bank zatím příliš neovlivňují růst reálných mezd, ale podle HSBC budou příznivé pro zlato. Tato alternativní investice má pověst zajištění proti inflaci. Mohly by mu svědčit i záporné sazby?

Úrokové sazby mohou teoreticky růst až do nebes, ale spadnout by měly maximálně na nulu nebo do mírného mínusu. Ve světě záporných úroků může být na trhu se zlatem veselo.

Čím delší období záporných úrokových sazeb, tím větší škody

Ekonom z HSBC James Pomeroy napadá teorii o tom, že negativní úrokové sazby nejsou možné, a zdůvodňuje to existencí nákladů na uložení hotovosti. Pomeroy poukazuje na švédské negativní úrokové sazby a tvrdí, že kvantitativní uvolňování centrálních bank, k němuž dochází po celém světě, mělo jen omezený dopad na inflaci. Naproti tomu negativní sazby podle Pomeroye vysílají mnohem jasnější zprávu, a sice že jsou centrální banky ochotny udělat cokoli, aby dostaly inflaci zpět nad 2% cíl.

Negativní úrokové sazby mohou být pouhou předzvěstí. "Čím déle přetrvají a čím budou zápornější, tím vyšší riziko fundamentálních změn ve fungování finančního systému," píše Pomeroy spolu s analytikem Stevenem Kingem ve zprávě nazvané "Nový surrealismus".

Kvantitativní uvolňování nezpůsobí růst mezd a úvěrů

Negativní úrokové sazby jsou jako obraz od Salvadora Dalího, tvrdí analytici, "mohou vyvolat zmatek, ne jej eliminovat". Chaos v současném ekonomickém prostředí spočívá v tom, že deflace "by mohla přesáhnout propady na trhu s ropou a ostatními komoditami" a mohla by být strukturálního charakteru. Rozvíjející se trhy unikají deflaci jen díky slabým měnám, deflační obavy ale mohou být zakořeněné, varuje King.

Co to znamená pro zlato?

Některé špatné zprávy mohou být dobré pro investory do zlata. **HSBC tvrdí, že pokud "budou po určitou dobu v bezhotovostním finančním systému záporné nominální úrokové sazby, může to dospět až do situace, v níž potřeba hotovosti naruší systém nepapírových peněz. A to bude příznivé pro poptávku po zlatě".

Tým HSBC drží "opatrně optimistický výhled na zlato", předpověď cenového pásma mezi 1 305 a 1 120 USD zůstává nedotčena. Podporou pro cenu zlata by byl případný konec posilování amerického dolaru.

 
Zlaté rezervy: Kdo jich má nejvíce a kdo nakupuje ve velkém?