[False Street] Moja perspektíva/tvoja perspektíva
Nemecký akciový index DAX dosiahol v polovici marca svoje historické maximum na úrovni 12 200 bodov. Vzhľadom na rast indexu za posledných 5 mesiacov o viac ako 45% volá väčšina obchodníkov po korekcii, niektorí dokonca nazývajú rast trhu aj bublinou. Z miním z roka 2009 je totiž index tridsiatich najväčších nemeckých spoločností v zisku až 240%, čo je na anualizovanej báze rast o 22,6%.
Pozrime sa na tento rast z iného uhla. Predošlé rekordné maximum dosiahol index na úrovni 8151 bodov v septembri 2007. Ak ste index nakúpili vtedy, tempo rastu vašej investície by na ročnej báze dosiahlo len 5,5%.
Tesne pred kolapsom technologickej bubliny v marci 2000 dosiahol tento benchmark maximum na úrovni 8136 bodov, čo je len tesne pri vyššie spomínaných maximách z roku 2007. To znamená, že za sedem a pol roka sa investovaný kapitál v tomto indexe v podstate nezmenil. Index DAX je totiž počítaný ako total return, to znamená, že započítava aj zisky z reinvestovaných dividend. Anualizovaná výkonnosť indexu od roku 2000 po teraz, teda za 15 rokov, je len chabých 2,75% ročne. Pri pohľade na stratenú dekádu na akciovom trhu nie je aktuálny rast benchmarku nad maximá 2000/2007 až taký prudký.
Voľba periódy, za ktorú výkonnosť hociktorého aktíva sledujeme, je často snahou o zdôraznenie vlastného názoru, ktorý sa voľbou časového hľadiska snažíme presadiť.
Príkladom je zlato. Od roku 2001, kedy cena kovu poklesla na 253 USD, jeho cena vzrástla až k hladine 1920 USD, ktorá bola dosiahnutá v septembri 2011. Absolútny rast o 656% predstavuje na anualizovanej báze 21%. Tento argument používa asi každý zlatý býk.
Z týchto maxím síce zlato pokleslo o takmer 40%, no tento argument práve u zlatých býkov nenájdete, nakoľko nie je v súlade s vierou v zlato. (Inak vedeli ste, že keď s anglického GOLD odstránite jedno písmeno, ostane vám GOD, teda boh?)
Rok 2001, od kedy sa hovorí o novom zlatom trende, je vybraný tiež zámerne. Predošlé rekordy dosiahlo zlato v roku 1980 na úrovni približne 850 USD. Ak ste zlato nakúpili vtedy, vaša investícia sa stala ziskovou až v marci 2008. Ak by ste zlato predali presne na maximách, vaša anualizovaná výkonnosť by dosiahla len 2,6%.
Pri zlate, rovnako aj pri DAXe tak môžeme povedať, že aktívum zarobilo z dlhšieho hľadiska len veľmi málo, alebo naopak z relatívne kratšieho obdobia veľa.
Treba ďalšie príklady? Index SP500 vzrástol z miním z roku 2009 takmer trojnásobne, čo volá po bubline. Tento 6-ročný rast indexu patrí medzi top 5% rastov za rovnaké obdobie od roku 1800. Ale od roku 2007 dosahuje reálny rast po započítaní inflácie len 3% ročne, čo je pri sledovaní 8-ročnej návratnosti od začiatku 19. storočia hlboko podpriemerný výkon patriaci do spodnej tretiny sledovanej výkonnosti.
Rovnaký inštrument, no pri rôznej časovej perióde je výsledkom sledovania výkonnosti buď bublina alebo podpriemerná výkonnosť.
Japonský akciový trh rastie od roku 2002 o približne 8% ročne, čo je výborné. Ale stále je o 50% nižšie než bol v roku 1990, čo je katastrofálne. Na druhej strane, od roku 1980 rastie ročne približne tempom 3% plus dividendy.
Takto by sme mohli pokračovať donekonečna so všetkými inštrumentmi. Podstatou je, že každý, kto sa nám snaží predať svoj názor, použije také dáta, ktoré mu vyhovujú. Táto tendencia sa nazýva confirmation bias, voľne preložiteľné ako náchylnosť k potvrdzovaniu, poprípade ako konfirmačný omyl.
Úlohou investora/špekulanta nie je okamžite preberať všetky ponúkané názory, alebo o nich pochybovať. Úlohou je urobiť si zo všetkých dostupných názorov názor vlastný, ktorý bude brať do úvahy všetky perspektívy.
Veľmi často používame vety ako: pozri sa na štatistiky alebo veď to hovorí známy obchodník (doplňte meno). Jeho cieľ je ale úplne iný než ten váš a pravdepodobne tiež používa také fakty a štatistiky, ktoré sa mu hodia (jeho vlastný confirmation bias).
Pred každým rozhodnutím by sme preto mali získať čo najlepšiu perspektívu o probléme a pri hľadaní riešenia vždy brať do úvahy vlastné ciele. Chcem špekulovať s voľným kapitálom alebo investujem rodinné úspory?
Aj pri týchto rozhodnutiach sa nedá vyhnúť záludnostiam vlastnej mysle. Všetci o nich čítame, počúvame, no s najväčšou pravdepodobnosťou im aj občas podľahneme. Vrátane môjho milého čitateľa ako aj mňa samého.
V sérii článkov False Street sa budeme o týchto omyloch (bias) rozprávať. Pretože vyhnúť sa nesprávnemu rozhodnutiu je rovnako dôležité ako urobiť správne rozhodnutie.
Autor: Ján Beňák, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 27.03.2024
Natural 95 38.64 Kč | Nafta 38.53 Kč |
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře