NZD pred zasadnutím RBNZ

Súčasné podmienky poskytujú potenciál na to, aby NZDUSD bol jeden z najobchodovanejších menových párov v najbližších dňoch. Je to spôsobené najmä tým, že absentujú dôležitejšie dáta z ekonomiky U.S. Túto medzeru vypĺňa iba RBNZ so svojim rozhodnutím o monetárnej politike. Zasadnutie sa má konať vo večerných hodinách 11:3.2015 od 21:00 (nášho času). Neskôr počas noci, majú byť zverejnené aj dáta z austrálskeho trhu práce, ktoré môžu byť tiež ovplyvňujúcim faktorom.

Od konca minulého týždňa bol NZDUSD pod predajným tlakom, ktorý bol spôsobený hlavne správami o tom, že RBNZ zvyšuje reguláciu v oblasti hypotekárneho bankovníctva (banky budú musieť dodržiavať prísnejšie podmienky kapitálovej primeranosti v súvislosti s hypotekárnymi obchodmi). Na základe takéhoto rozhodnutia, klesajú riziká prípadného prehriatia realitného sektora. Na druhej strane, poskytuje to RBNZ priestor na prípadné znižovanie úrokovej sadzby bez toho aby to výraznejšie podporilo rast hypoték a tým aj rast cien domov. Pravdepodobnosť takéhoto scenára rastie po výborných piatkových dátach z trhu práce, ktoré boli v prospech USD.

Konsenzus väčšiny ekonómov pozostáva z toho, že RBNZ ponechá sadzby na súčasnej úrovni. Zverejnená vyhlásenie sa očakáva neutrálne a jeho body budú poukazovať na riziká aj v smere rastu aj v smere poklesu. Naproti tomu, trh oceňuje prípadné zníženie sadzieb v budúcnosti so zvýšenou pravdepodobnosťou. Tento predpoklad nie je ani tak založený na domácich podmienkach v krajine ale skôr na tom, že výnosy na 10 ročných dlhopisoch sú blízko 3,5%. To je z dlhodobého hľadiska neudržateľne vysoko v porovnaní so zbytkom sveta, ktorého výnosy na 10 ročných dlhopisoch sú v okolí nuly.

Premiér John Key (pred tým pôsobiaci ako riaditeľ forexového oddelenia Merrill Lynch) pripomenul, že centrálna banka dostala mandát na to aby držala infláciu meranú cez CPI v rozmedzí 1 až 3 percent. Posledné výsledky hovoria o tom, že inflácia meraná na medziročnej báze je na úrovni 0,8%. Viacero analytikov očakáva pokračujúci pokles inflácie v prvej polovici tohto roku. Zverejnenie dát inflácie za Nový Zéland sa realizuje iba na kvartálnej báze a výsledky prvého kvartálu budú známe 20. apríla.

Nasledujúci graf zobrazuje to ako trh oceňuje pravdepodobnosť zníženia sadzieb od RBNZ. Ako môžeme vidieť očakávania, že by RBNZ znížila sadzby na stredajšom zasadnutí sú blízko nuly. Graf treba čítať však v širšom kontexte. Očakávania, že RBNZ pristúpi k zníženiu sadzieb v polovici tohto roku sú na úrovni 56%.

RBNZ je ohrozovaná skôr podmienkami vo svetovom hospodárstve než podmienkami v domácej ekonomike. Hlavne globálnou hrozbou je dezinflácia s ktorou v súčastnosti zápasia všetky rozvinuté ekonomiky. Naopak podmienky v krajine sú priaznivé. Je to spôsobené konsolidáciou cien ropy, ktorá od dna v decembri 2014 zaznamenala 13%-ný nárast. Ceny sušeného mlieka zaznamenali 30%-ný nárast za posledné tri aukcie (sušené mlieko je strategický exportný artikel Nového Zélandu). A dáta HDP za 4Q zaznamenali silný rast z 3,3% na 3,5% v roku 2014.

Na druhej strane v niektorých oblastiach Nového Zélandu začínajú silné horúčavy, čo neprospieva producentom sušeného mlieka a môže tak dostať ceny pod tlak. Rovnako sú podmienky monetárnej politiky už relatívne uvolnené.

Dôležité bude či sa guvernér Whealer bude odvolávať na počasie a globálne riziká, ktoré naznačujú uvoľňovanie monetárnej politiky do budúcnosti. Alebo naopak bude prikladať väčšiu váhu podmienkam v domácej ekonomike, ktoré naznačujú ponechanie monetárnej politiky bez zmeny.

Forexoví obchodníci budú pozorne sledovať zverejnenia budúcich odhadov rastu, ktoré by mali byť súčasťou tlačovej správy RBNZ. Guvernér Wheeler už dávnejšie naznačil, že úroveň novozélandského dolára je "neudržateľná a neopodstatnená". Nasledujúci graf ukazuje vážený menový index (TWI). Ako ukazuje obrázok tento index klesá, ale je to spôsobené najmä párom NZDUSD, ktorý má výrazný podiel v celom indexe. Napriek tomu NZD voči ostatným menám zaznamenal od februára výraznejší rast. Posledné dni však ukazujú, že NZD je pod predajným tlakom naprieč celým menovým spektrom.

Dôležitým je aj technický setup na NZDUSD. Nasledujúci graf zobrazuje 55-dňový kĺzavý priemer a silnú rezistenciu tvorí úroveň 0,7600. V blízkosti týchto úrovní bol výrazne vyšší tlak na predaj novozélandského dolára. Tento týždeň bude pozorne sledovaná situácia okolo RBNZ najmä forexovými obchodníkmi. Analytici očakávajú skôr ponechanie úrokových sadzieb na stredajšom zasadnutí. Avšak do budúcna je predpoklad, že centrálna banka bude pristupovať k zníženiu základnej úrokovej sadzby a k uvoľňovaniu ekonomických podmienok. Na jednej strane ekonomika Nového Zélandu vykázala niektoré kľúčové dáta ako pozitívne, na druhej strane bude RBNZ zverejňovať budúce odhady a komentár k zasadnutiu, ktoré zohrajú dôležitú úlohu. Práve tie môžu naznačiť smerovanie NZD. v krátkodobom horizonte.