(Kurzy.cz)
Fortuna: Divi poměr jen 15-40%, mnohonásobný růst CAPEXu
Hlavní body z včerejšího konferenčního hovoru k výsledkům za rok 2014:
• Dopad zrušení manipulačního poplatku na Slovensku bude mít v tomto roce negativní dopad do EBITDA ve výši 6 mil. EUR. Tento krok byl důsledkem zrušení tohoto poplatku ze strany dvou hlavních konkurentů na trhu.
• Společnost plánuje několikanásobné zvýšení Capex oproti minulému roku v souvislosti s vývojem nové platformy, která mimo jiné umožní spuštění online kasina po změně loterijního zákona. Vyšší kapitálové náklady společnost plánuje financovat primárně z vlastních zdrojů, což je také podle nás hlavní důvod revize dividendové politiky.
• Kromě organického růstu Fortuna připouští i možné akvizice.
• Provozní náklady by měly letos mírně vzrůst.
Snížení dividendy ze zisku minulého roku bude podle našeho názoru opravdu výrazné. Výplatní poměr by mohl být okolo 30 %, což by indikovalo dividendový výnos 2 %. Náš celkový dojem z konferenčního hovoru je takový, že se s příchodem nového managementu mění strategie společnosti. Fortuna se podle našeho názoru bude ještě více zaměřovat na expanzi a růst tržeb na úkor dividend. Z pohledu investorů se tak již nebude jednat o čistě dividendovou akcii jako doposud. S výrazným poklesem dividendového výnosu a nejistotou ohledně dopadu zmíněných investic do hospodaření očekáváme, že prodejní tlak může na akciích i po výrazném včerejším propadu nějaký čas pokračovat.
Celkově 85% propadu EBITDy je zapříčiněno zrušením manipulačního poplatku na Slovensku, zatímco zbývajících cca 15% je z důvodu vyšších provozních nákladů. Fortuna chce letos více investovat do své online platformy, aby byla připravena na plánované spuštění dalších online her a na implementaci případných akvizic. Investice do online platformy bude financována z vlastního cash flow, takže Fortuna bude muset výrazně snížit dividendový výplatní poměr v letošním a částečně také v příštím roce. Podle našich propočtů by výplatní poměr z loňského zisku mohl dosáhnout jen 15-40%, tedy dividendový výnos 1,2-3,2% (v závislosti na velikosti investic).
Václav Kmínek
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz