USD bude aj v najbližšom čase silný

Ekonomický kalendár pre US je takmer prázdny, hoci je tam Michiganský prieskum spotrebiteľskej dôvery, ktorý bude zaujímavý najmä vzhľadom na včerajšie sklamanie z maloobchodných tržieb. Prestávka vo zverejnení ekonomických dát nám dáva možnosť na revíziu výhľadu na USD.

V minulosti, bežný účet platobnej bilancie a rozpočtový deficit boli hlavnými dôvodmi na pohyby výmenných kurzov, ale v súčasnosti najväčšiu pozornosť vzbudzujú menové politiky centrálnych bánk. Väčšina centrálnych bánk sa snaží byť úprimná, čo sa týka ich analýz ohľadom aktuálnej situácie a premietajú toto do aktualizácií ich ekonomických predpovedí. (s výnimkou SNB, ktorá bola v tejto skupine až do doby kým sa z nej sama seba neodstránila).

Preto, vďaka množstvu poskytovaných informácií, je trh cudzích mien považovaný za "efektívny". Toto isté môže byť aplikované na trh úrokových mier, ktorý výrazne ovplyvňuje FX trhy dneška. Na efektívnom trhu, aktuálne ceny odrážajú analýzy tisícov účastníkov trhu, takže malý obchodníci nie sú v nevýhode v porovnaní s veľkými hráčmi.

Tento graf ukazuje očakávania budúcej politiky efektívnych sadzieb v US, UK, eurozóne, Austrálii a Novom Zélande. Krivka pre US sa vymyká ako jediná v rastovom očakávaní. Sadzby eurozóny (a Japonska) sú oceňované blízko nuly v predvídateľnej budúcnosti, zatiaľ čo UK má krivku len veľmi predbežne stúpajúcu. Australská a Novozélandská krivka sa húpu z pozitívnej do negatívnej oblasti počas posledného mesiaca. Takže rozsah relatívnych úrokových mier, ktorý vplýva na výmenné kurzy, hovorí, že je jasné, že USD je najsilnejší.

Kým krivka US sa vymyká na relatívnej báze, je tu neistota ako zmení svoj tvar v nasledujúcich týždňoch. Ekonomické oneskorené dáta boli zmiešané, silné číslo bolo zatienené slabším, čo necháva trh úrokových mier v neistote. Rozhodcom, ktorý povie čo toto znamená, bude FOMC, ktorá sa stretne 17-18 marca a vydá vyhlásenie, nasledujúce vysvetľujúcou tlačovou konferenciou guvernérky Janet Yellenovej.

Medzitým, sa trhy pokúšajú toto všetko zhrnúť do svojich očakávaní, uvedomujúc si, že FOMC, ako všetky centrálne banky, sa neobáva ani tak o dnešné podmienky, ako skôr o to aká bude situácia v období od jedného do piatich rokov v súvislosti s inflačným cieľom na úrovni 2%. Tento graf ukazuje opatrenia preferované centrálnymi bankármi založené na inflačných očakávaniach.

Pre US, trhy očakávajú, že CPI inflácia v strednodobom období bude blízko cieľa. Toto je dôležitejšie pre tvorcov opatrení, ako krátkodobý výhľad, vrátane ekonomických prieskumov vydaných včera vo Wall Street Journal, že predpoveď inflácie poklesne k 1,4% na medziročnom porovnaní oproti predchádzajúcemu prieskumu, ktorý bol na úrovni 1,6%.

S tým ako sú inflačné očakávania ukotvené okolo 2%-tnej cieľovej úrovne, výnosy na US dlhopisoch odolávajú silnému tlaku sťahovaniu nadol, ktoré pôsobí zo strany G3 partnerov. Investori budú preto uprednostňovať US trhy a poskytnú ďalší dopyt po USD, nezávisle od špekulantov, ktorý behajú zo strany na stranu v závislosti na aktuálnych správach.

Z času na čas vidíme komentáre k tomu, že FOMC je znepokojená ohľadom silného USD a že toto môže spôsobiť oneskorenie, alebo úplné zastavenie normalizácie politiky sadzieb. Ale znovu, toto je ako nosenie dreva do lesa. Ako ukazuje tento dlhodobý graf vývoja dolára, je ešte dlhá cesta k návratu na jeho priemerné úrovne a táto priemerná úroveň sa môže stať príliš problematickou.

Forexový obchodníci si musia držať v hlavách širší uhol pohľadu na USD páry a vyhnúť sa šumu ohľadom zverejnení denných dát. Fed robí správne jeho prácu pri poskytovaní návodu založeného na posúdení jeho výhľadu, ale toto je strednodobý pohľad, ktorý môže byť zabudnutý v afekte okamžiku, keď jedna časť dát (medzi tuctami) dočasne získa pozornosť trhu. Širší uhol pohľadu, ako bol predostretý Fedom, je, že politika sadzieb, rovnako ako USD, je rastúca.

Autor: Juraj Čalfa, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker