Unipetrol - výsledky jsou dobrý začátkem české výsledkové sezóny

Čísla Unipetrolu za poslední čtvrtletí loňského roku jsou velmi dobrým začátkem této výsledkové sezóny na pražské burze a nebýt jednorázových položek vydělal by výrazně více.

Firma nabídla za poslední čtvrtletí i za celý rok 2014 nad odhady lepší výši tržeb a zisků. S jádrovým ziskem před zdaněním, odpisy a finančními náklady (EBITDA) 1,105 mld Kč v Q4/14 a 1,273 mld Kč za celý rok překonala průměrné odhady zhruba o 5%.

Ještě zajímavější je ale pohled pod povrch. Po očištění o loňské jednorázové položky, které byly především záporné původem ve snižování hodnoty majetku (ve 2.čtvrtletí), by jádrový zisk EBITDA dosáhl podle našeho hrubého odhadu téměř 5 mld Kč; pro srovnání úroveň 6 mld Kč byla tou „obvyklou“ v úspěšných létech společnosti.

Z toho rovněž plyne, že nebýt záporných jednorázových položek, byla by společnost za celý rok 2014 v zisku a ne ve ztrátě necelých -600 mil korun. Čtvrtrý kvartál totiž sice dále zmenšil původní čistou ztrátu za devět měsíců loňského roku, ale na její vygumování nestačil.

Úspěchu v loňském roce pomohly hlavně dva faktory: objemy navýšené o předchozí akvizici cca 16%-ního podílu v České rafinérské a opakovaně rostoucí petrochemické marže.

Kurz akcií Unipetrolu by mohl posílit.

Základní přehled dosažených výsledků v porovnání s odhady je shrnut v tabulce níže.

Zdroj: Reuters – průzkum agentury Thomson Reuters (průměr; odhady Y/14 jsou součtem odhadů pro Q4/14 a skutečnosti za 9M/14), Unipetrol IR – vlastní průzkum oddělení vztahu s investory (průměr; odhady Y/14 jsou součtem odhadů pro Q4/14 a skutečnosti za 9M/14), vlastní odhady BHS.

Text s tabulkou a další komentáře k trhu lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz 

Petr Hlinomaz