BHS (BH Securities a.s.)
Akcie v ČR  |  20.01.2015 12:39:08

Unipetrol – hospodaření v posledním čtvrtletí 2014 by mělo ještě více zmenšit celoroční ztrátu

   

Předešlá akvizice podílu v České rafinérské (podíl cca 16% a dalších 32% bude konsolidováno v příštím roce) se Unipetrolu vyplácí . V kombinaci se sílícími petrochemickými maržemi a s mírným ekonomickým oživením se mu mohlo v posledním čtvrtletí loňského roku dařit. Unipetrol by měl být i v posledním kvartále ziskový, na eliminaci předešlých ztrát to ale stačit asi nebude.

    

Čistý zisk společnosti Unipetrol ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku odhadujeme necelých 700 milionů , či 3,84 v přepočtu na jednu akcii. Celkový roční výsledek se však patrně nezbaví záporného znaménka, odhadujeme ztrátu cca -460 mil , či jinak vyjádřeno: -2,52 na akcii.

Meziroční zlepšení je dáno jednak růstem objemu produkce po předchozí akvizicí podílu v České rafinérské (cca 16%) a jednak opakovaným zlepšením petrochemických marží.

Pokles cen ropy vedl patrně ke slabšímu meziročnímu růstu čtvrtletních tržeb, „jen“ o 11,5%, ale neměl by příliš škodit ziskovým maržím, spíše naopak.

Výsledky hospodaření zveřejní společnost v pátek 23.1.2015 ráno.

Naše čtvrtletní odhady jsou rámovány následujícími faktory:

- meziročním růstem tržeb o cca ¼ vlivem zvýšení objemu zpracované a prodané ropy po koupi podílu 16,335% v České rafinérské (ČRaf) od spol. Shell

- růst marže jádrového zisku ze stejného důvodu (akvizice ČRaf) z 0,98% v Q4/13 na cca 4,25%

- ziskový by měla být především petrochemie, když petrochemické marže opakovaně rostly. Rafinérské marže se udržely v posledním čtvrtletí na relativně přijatelné úrovni (modelová marže 2,2 USD/bbl).

- nepočítáme s konsolidací (zaúčtováním) nákupu zbývajícího podílu 32,4455% v České rafinérské od společnosti Eni (a nabytí celých 100%), ale až v následujícím roce.

Pro devítiměsíční odhady platí prakticky vše, co bylo řečeno v souvislosti s kvartálními odhady, navíc jsou zde výrazné jednorázové položky:

- Q1/14: kladná jednorázová položka - více jak miliardový zisk ze zaúčtování goodwillu při navýšení podílu v České rafinérské (ČRaf).

- Q2/14: nečekané mimořádné snížení hodnoty aktiv v rafinérském segmentu o ‑ 4,721 miliardy korun

- Q3/14: existence mimořádné odstávky s dopadem cca -50 mil do jádrového zisku EBITDA.

Výsledkem by mělo být určité snížení celkové roční ztráty z -1,15 mld ke konci loňského září na konečných -0,46 mld .

Největšími riziky odhadu je tradičně vývoj finančního výsledku a míra zdanění zisku.

Naše čtvrtletní a devítiměsíční odhady jsou shrnuty v následující tabulce:

(CZK bn)

2014 E BHS

2013

CH (YoY)

Q4 2014 E BHS

Q4 2013

CH (YoY)

Tržby (bez spotřební daně)

123,229

99,415

24,0%

27,938

25,070

11,4%

Provozní náklady (vč.odpisů)

125,742

100,496

25,1%

27,365

25,555

7,1%

EBITDA

1,356

1,522

-10,9%

1,188

0,246

---

EBIT

-0,907

-0,893

---

0,683

-0,396

---

EBT

-0,913

-1,344

---

1,038

-0,538

---

Čistý zisk (po odečtení menšinových podílů)

-0,456

-1,396

---

0,696

-0,692

---

EPS (/akcii)

-2,52

-7,70

---

3,84

-3,82

---

Zdroj: Unipetrol, vlastní odhady

 

Z pohledu budoucnosti budou v komentářích k výsledkům důležité asi dva momenty:

1) výhled společnosti pro následující rok a komentáře k vlivům cen ropy a měnových kurzů,

2) očekávaný účetní efekt vypořádání z dokoupení zbývajícího podílu České rafinérské, což bude spadat do příštího roku .

 

Soubor s odhady výsldků společnosti Unipetrol lze nalézt na stránkách BH Securities:       www.bhs.cz

Petr Hlinomaz


BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na:
www.bhs.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688