SNB upřednostnila vkladatele před růstem své ekonomiky. Měla původně šokovat ECB?

Po včerejším šokujícím kroku Švýcarské centrální banky (SNB) jsou finanční trhy stále plné otázek a nejasností o důvodech a dopadech poměrně radikálního rozhodnutí ukončit obranu své vlastní měny, které ve finále vedlo k jejímu skokovému a nevídanému posílení.

V obecném pohledu SNB svým krokem neučinila v podstatě nic jiného, než že přiznala poměrně výraznou chybu a dala jasně najevo, že opět upřednostňuje vkladatele a pověstnou sílu a atraktivitu vlastního bankovního systému před růstem a spokojeností vlastních firem a své ekonomiky. Vkladatelé, kteří měli vklady ve švýcarských francích, kteří této měně věřili dost možná stejně jako jejich otcové a dědové, jsou díky překvapivé akci SNB rázem o více jak 20% bohatší. Hlavní benefit přitom z tohoto vývoje mají především zahraniční vkladatelé. Z jejich pohledu se Švýcarsko vrací na trajektorii bezpečného přístavu pro jejich bohatství.

Na obranu SNB je možné spekulovat o tom, že centrální banka při zavedení stropu předpokládala, že ECB nikdy k masové stimulaci formou QE po vzoru USA, VB a Japonska nepřistoupí a proto se mohla snažit podpořit domácí ekonomiku přes umělé oslabení vlastní měny. ECB celou dobu běhu QE v USA a dalších zemích této myšlence úspěšně vzdorovala především díky odporu Německa. Včerejší rozhodnutí ale naznačuje s opravdu velkou pravděpodobností, že ECB nakonec podlehla trendu a pokušení a k nákupu státních dluhopisů se odhodlá.

V této souvislosti se pak nabízí určitá spekulace v tom smyslu, že původně chtěla či měla trhy šokovat ECB, například rozsahem nově přijaté stimulace. SNB se při znalostí chystaných parametrů následně rozhodla překvapit jako první.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko