Koruna na houpačce, Singer krotitel
Koruna včera pokračovala v dalším oslabování své hodnoty až k hranici 28,5 CZK/EUR. Poté mírně korigovala směrem k silnějším hodnotám. V odpoledních hodinách vyšel na blogu ČNB článek guvernéra Singera kde stojí „v tuto chvíli podle mého názoru není nutné, aby měnová politika ČNB rychle reagovala na deflační impulzy v oblasti cen potravin či ropy.“ Na tuto zprávu reagoval kurz prudkým posílením k hladině mírně nad 28 CZK/EUR. To může být z pohledu ČNB škoda, protože slabší koruna by jim pomáhala snížit riziko deflace na začátku letošního roku. Naše prognóza říká, že inflace se bude v první polovině letošního roku pohybovat (v průměru) kolem 0 a mírně růst začne až ve druhé polovině roku.
Singer dále zopakoval možnost zvýšení kurzového závazku až v případě, že by došlo k „dlouhodobému posílení deflačních tlaků schopných způsobit propad domácí poptávky, obnovení rizik deflačního vývoje české ekonomiky a systematický pokles inflačních očekávání“.
Celkově je hodnocení guvernéra Singera z našeho pohledu zcela v pořádku. ČNB by neměla reagovat na současnou inflaci (kterou už stejně nemá šanci ovlivnit), ale na tu budoucí. Takže ano, ropa a potraviny ne. Ale je zcela v pořádku, že je připravena reagovat pro případ, že bychom si do ČR dováželi dlouhodobě nízkou inflaci z eurozóny, která by ovlivnila inflační očekávání spotřebitelů a firem, růst mezd či poptávku. A ve finále schopnost plnit cíl, který si ČNB vytyčila: dvou procentní inflaci.
Problém je, že toto může být docela pravděpodobné. Eurozóna je v deflaci, ekonomický výhled není zrovna ideální a to ani v případě Německa (1% pro příští rok). Inflační očekávání jsou v tuto chvíli v ČR stále ještě vysoká, ale to je jen otázka času. A domácí poptávka, byť velmi slušná, to nevykompenzuje. Nejde o žádný krátkodobý jev: finanční trh po několika letech neschopnosti ECB rezignoval na její schopnost plnit inflační cíl.
Jsme zvědaví na novou prognózu ČNB. Největším problémem prognóz ČNB v posledním roce je to, že jako předpoklad zahraničního vývoje se používají konsensuální odhady analytiků, které jsou systematicky vychýlené směrem nahoru. To ČNB v podstatě přiznala v minulé zprávě o inflaci (graf 4 box na straně 9).
V prvním roce prognózy je výhled zahraničních cen nízko, ale na delším konci (v druhém roce výhledu) směřuje rychle ke 2%, což samozřejmě ovlivňuje domácí inflaci v horizontu, který je pro ČNB klíčový (o němž správně mluvil guvernér Singer jako o relevantním pro rozhodování ČNB), také výhled mezd a další proměnné. Kdo se pohybuje v korporacích, tak zná při plánování problém hokejky: na krátkém horizontu se prodlužuje nízký růst se slovy, tak to je, ale teď s tím nic neuděláme. Ale v budoucnosti (za rok, dva) porosteme silně, protože uděláme to a to. A tohle se periodicky opakuje každý rok.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 18.04.2024
Natural 95 40.22 Kč | Nafta 39.28 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?