Koruna na houpačce, Singer krotitel
Koruna včera pokračovala v dalším oslabování své hodnoty až k hranici 28,5 CZK/EUR. Poté mírně korigovala směrem k silnějším hodnotám. V odpoledních hodinách vyšel na blogu ČNB článek guvernéra Singera kde stojí „v tuto chvíli podle mého názoru není nutné, aby měnová politika ČNB rychle reagovala na deflační impulzy v oblasti cen potravin či ropy.“ Na tuto zprávu reagoval kurz prudkým posílením k hladině mírně nad 28 CZK/EUR. To může být z pohledu ČNB škoda, protože slabší koruna by jim pomáhala snížit riziko deflace na začátku letošního roku. Naše prognóza říká, že inflace se bude v první polovině letošního roku pohybovat (v průměru) kolem 0 a mírně růst začne až ve druhé polovině roku.
Singer dále zopakoval možnost zvýšení kurzového závazku až v případě, že by došlo k „dlouhodobému posílení deflačních tlaků schopných způsobit propad domácí poptávky, obnovení rizik deflačního vývoje české ekonomiky a systematický pokles inflačních očekávání“.
Celkově je hodnocení guvernéra Singera z našeho pohledu zcela v pořádku. ČNB by neměla reagovat na současnou inflaci (kterou už stejně nemá šanci ovlivnit), ale na tu budoucí. Takže ano, ropa a potraviny ne. Ale je zcela v pořádku, že je připravena reagovat pro případ, že bychom si do ČR dováželi dlouhodobě nízkou inflaci z eurozóny, která by ovlivnila inflační očekávání spotřebitelů a firem, růst mezd či poptávku. A ve finále schopnost plnit cíl, který si ČNB vytyčila: dvou procentní inflaci.
Problém je, že toto může být docela pravděpodobné. Eurozóna je v deflaci, ekonomický výhled není zrovna ideální a to ani v případě Německa (1% pro příští rok). Inflační očekávání jsou v tuto chvíli v ČR stále ještě vysoká, ale to je jen otázka času. A domácí poptávka, byť velmi slušná, to nevykompenzuje. Nejde o žádný krátkodobý jev: finanční trh po několika letech neschopnosti ECB rezignoval na její schopnost plnit inflační cíl.
Jsme zvědaví na novou prognózu ČNB. Největším problémem prognóz ČNB v posledním roce je to, že jako předpoklad zahraničního vývoje se používají konsensuální odhady analytiků, které jsou systematicky vychýlené směrem nahoru. To ČNB v podstatě přiznala v minulé zprávě o inflaci (graf 4 box na straně 9).
V prvním roce prognózy je výhled zahraničních cen nízko, ale na delším konci (v druhém roce výhledu) směřuje rychle ke 2%, což samozřejmě ovlivňuje domácí inflaci v horizontu, který je pro ČNB klíčový (o němž správně mluvil guvernér Singer jako o relevantním pro rozhodování ČNB), také výhled mezd a další proměnné. Kdo se pohybuje v korporacích, tak zná při plánování problém hokejky: na krátkém horizontu se prodlužuje nízký růst se slovy, tak to je, ale teď s tím nic neuděláme. Ale v budoucnosti (za rok, dva) porosteme silně, protože uděláme to a to. A tohle se periodicky opakuje každý rok.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 23.04.2024
Natural 95 40.37 Kč | Nafta 39.25 Kč |
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Před koupí nemovitosti pečlivě kontrolujte rezervační smlouvu
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Jak vybrat správný rekvalifikační kurz: Průvodce pro začátečníky
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz