Euro na minimu od léta 2012

Forex EUR/USD, denní komentář

Euro k dolaru slábne 0,1% d/d na 1,227, 2 a 1/4letém minimu poté, co trh uplynulý týden potvrdil platnost rezistence 1,25. Hodně k tomu pomohly zprávy potvrzují solidní stav a tendenci ekonomiky, tj. indexy ISM zpracovatelského průmyslu, služeb a hlavně trhu práce (solidní expanze zaměstnanosti ke konci roku nečekaně citelně zrychlila). Data americké ekonomiky jsou stále příznivá pro dolar. Očekávané rozhodování ECB monetární politiky nepřineslo větší překvapení a změnu směru, byť bylo tradičně provázeno velkými výkyvy obchodování. ECB mimo jiné nicméně potvrdila konsensus odhodlání monetární expanzí řešit příliš nízkou inflaci. Uvedla, že panuje jednota v ECB podniknout další expanzivní kroky, pokud bude třeba.

Tento týden se vše podstatné pro trh odehraje v jeho závěru: zveřejněny budou listopadové maloobchodní tržby (čtvrtek) a index PPI (pátek). Informace za období srpen říjen naznačily snížení růstu spotřeby domácností. Zčásti je ovšem pokles vyvolán snížením cen ropy, respektive benzínu, což v delším období může naopak poptávku posílit. Celkově meziročně stále platí, že spotřebitelská poptávka decentně roste.

Data PPI by měla potvrdit, že vedle spotřebitelských i produkční ceny rostou dlouhodobě podprůměrně, což v posledních měsících akcelerují propady cen ropy a energií, respektive benzínu. Ceny nyní meziročně rostou mírně pod cílem Fedu. To oslabuje chystanou dlouhodobou strategii centrální banky zvyšovat úr. sazby kvůli redukci tržních rizik plynoucích z nízkých úr. sazeb. Zvyšování také z důvodu posilování ekonomiky a trhu práce tak proto může být odkládáno na druhé pololetí 2015 a může být menší a pomalejší. Dlouhodobě solidní maloobchodní tržby jsou dobré pro dolar. Zprávy cen jsou mírně nepříznivé pro dolar.

V posledních kvartálech euro sláblo hlavně kvůli dalšímu razantnímu posílení ultraexpanze monetární politiky ECB v červnu a září a v nemenší míře opět signálem, že ECB je připravena v tomto směru podniknout další kroky. Banku tíží hlavně problém velmi slabé inflace, která se slabostí ekonomiky pokračuje. Banka by ke zvýšení inflace k svému závazku potřebovala těžko dosažitelné významnější zrychlení růstu HDP. K dosažení těchto cílů by potřebovala ještě citelně slabší euro.

Spokojenost ECB s oslabováním eura potvrdil i Draghi koncem září, kdy řekl, že silné euro může kompenzovat slabost ek. aktivity vyvolanou geopolitickým napětím. Prostředkem k dosažení slabého eura, posílení ek. růstu a inflace má být další posílení již ultraexpanzivní monetární politiky, tedy růst peněžní nabídky a cílený tlak na pokles tržních úrokových sazeb. Toto potvrdilo i vystoupení prezidenta ECB Draghiho na Frankfurtském evropském bankovním kongresu, které ještě zesílilo očekávání tendence monetární ultraexpanze.

Draghi uvedl, že ECB podnikne COKOLIV, aby co nejrychleji zvýšila inflaci a inflační očekávání. Cokoliv Draghi myslí posílení monetární ultraexpanze, bude-li třeba. Tendence k dalšímu uvolňování ultraexpanzivní monetární politiky a oslabování eura tak pokračuje. To dlouhodobě signalizuje další možnou slabost eura, narušení dlouhodobých růstových formací a tak i významnější dlouhodobý, trendový obrat vývoje minulých let v souladu s fundamentální analýzou.

Trh během července narušil 2letou podpůrnou linii, která držela středně a dlouhodobý růstový trend a která byla zásadní pro stanovení střednědobého a dlouhodobého výhledu. To zřejmě znamená výraznější a dlouhodobější obrat, trh navíc po zářijovém zasedání ECB dokonce rozštíplo i hlavní podpůrné pásmo 1,297 1,315. Uvedené dlouhodobé technické signály se silnými fundamentálními důvody tlačí trh dolů. Další minimální významné střednědobé a dlouhodobé cíle, respektive podpory, tvoří 1,225, 1,213, 1,209, 1,203, 1,188, 1,161 a 1,12. Rezistence: 1,241, 1,25, 1,259, 1,279 a zóna 1,285 1,289.

Další rezistenční limity představují 1,302 1,305, jejichž případné znovuzískání by obnovilo významnější růstový moment. Tím by se exponovala oblast 1,321 1,326. Další rezistenci 1,345 z důvodů odmítnutí technické a fundamentální analýzy i současného sentimentu na trhu trh asi jen stěží významně vyzve.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy