S&P 500 další ještě tři měsíce poroste, potom přijde propad

Stratég společnosti S&P Capital IQ pro americké akcie Sam Stovall vidí vývoj na trzích krátkodobě pozitivně. Růst podle něj ještě 3 měsíce vydrží, než se dostaví korekce. Té se ale trh nevyhne.

Sam Stovall mluvil o amerických akciích a ekonomice v rozhovoru pro server Seeking Alpha. Podle něj čísla z amerického trhu práce z posledních měsíců ukazují, že Fed začne zvedat úroky až v polovině roku 2015, nikoli již v prvním kvartálu.

Co bude důsledkem růstu sazeb? "To je otázka za 64 tisíc dolarů. Zvýšením nákladů na kapitál logicky způsobíte zpomalení růstu. To, co může vehnat akcie do medvědího trhu, je očekávání nové recese. Wall Street nemá obavy ze zvýšení sazeb, ale z míry a rychlosti tohoto zvýšení, tedy zda má potenciál způsobit recesi," říká Stovall.

Korekci se akcie nevyhnou

Podotýká, že ne každé zvyšování sazeb vedlo k medvědímu trhu nebo recesi. V roce 1994 zvýšil Fed sazby sedmkrát z 3 až na 6 %. Index S&P 500 v té době ze svého vrcholu oslabil jen o 9 %. Tedy žádný medvědí trh, dokonce ani korekce (ta oficiálně začíná až 10% poklesem).

Podle Stovalla tak bude záležet především na tom, jak šéfka Fedu Janet Yellenová zvyšování úroků vysvětlí a zda jí trhy budou věřit. "Podle našeho názoru bude Fed zvedat sazby postupně a velmi transparentně. Nečekám tedy, že by se trh dostal do medvědího teritoria," říká Stovall.

Naposledy oslabily ze svých vrcholů akcie v říjnu o 7,5 %. "Historie napovídá, že další tři měsíce akcie posílí zhruba o 8 %, potom je čeká pokles o 5 % a více," říká Stovall. Upozorňuje však, že americké akcie už nezažily větší než 10% propad 37 měsíců, což je dvojnásobek průměru. Od konce 2. světové války se déle čekalo na 10% propad jen třikrát. A ve dvou případech následoval medvědí trh.

"Přestože korekce mohou být oddáleny, nemůžete se jim vyhnout. Je jen otázkou času, kdy přijde hlubší propad, než bylo těch posledních 5," tvrdí Stovall.

Růst ekonomiky bude nahrávat cyklickým titulům

Podle něj se bude v nejbližší době dařit cyklickým titulům. Věří sektorům zbytného spotřebního zboží, průmyslu, základních materiálů a technologií. Tato čtyři odvětví rostla v 6 měsících od listopadu do začátku května historicky o 10 %. Tyto čtyři sektory dohromady překonávají index S&P 500 o v 75 % případů.

Stovall v příštím roce čeká růst americké ekonomiky kolem 3 %. Čeká zotavení spotřeby, a to především díky nízkým cenám benzínu. "Jak říká staré přísloví, zlevnění ropy o 10 USD přidá 20 až 25 bazických bodů k růstu HDP," uzavírá Stovall.

   Burzovní kalendář (17. 11. - 21. 11. 2014)