Konec QE party v USA? Likvidita zůstane v systému
Jasně, ne tak úplně konec. Fed včera pouze ukončil pravidelné nákupy dluhopisů na svou bilanci. Neznamená to, že teď bude dluhopisy prodávat. A peníze, které Fed dostane za splacené dluhopisy bude dále reinvestovat (do MBS, tedy cenné papíry kryté dluhopisy). Takže dodaná likvidita zůstává v systému, jen se nezvyšuje.
Od začátku krize se tak bilance (a dodaná likvidita) zvýšila o 3500 mld. USD, neboli o cca 400%. Porovnejte to s ECB (+580 mld. EUR neboli +35%) a je jasné, proč jsem na EMU poněkud negativně naladěn. Ale o tom později. Zpět k USA: v komuniké je naznačen posun jestřábím směrem. Jednak růst je hodnocen pozitivně (zlepšování na trhu práce) a jednak Fed nemá obavy z podstřelování inflačního cíle, protože inflační očekávání vidí jako dobře ukotvené. Jde o posun rétorický, Fed nadále říká, že sazby zůstanou nízko po „značnou dobu“ a že akce Fedu budou odvislé od dat (a nikoliv od nějakého časového harmonogramu).
Dolar posílil o více než jedno procento a testuje proražení 1,26. To je úroveň, kde se trend posilování zastavil. My čekáme, že dolar bude dál posilovat a s tím se sveze i CZK/USD. Ta překonala hranici 22 a čekáme v horizontu měsíce, dvou, že se vyšplhá na 22,5. USA výnosy šly nahoru o cca 5 bodů na krátkém konci a ve středu křivky. Trh opět přecenil pravděpodobnosti začátku zvýšení sazeb a podle něj se sazba Fedu dostane na 0,25% v létě příštího roku. Můj názor: zapomíná se na posilující dolar, který bude snižovat inflaci. Minule jej Fed zmiňoval jako riziko. Pokud se posilování opět rozjede (což čekáme), tak výnosy budou korigovat dolů.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz