Pohádka o trzích krmených centrálními bankami nemůže mít happy end

Čaroděj ze země Oz, Alenka v říši divů nebo Harry Potter. Tyto pohádkové příběhy nyní podle Eda Yardeniho, prezidenta a hlavního investičního stratéga Yardeni Research, připomíná počínání lídrů finančního světa.

I když index MSCI World již klesl celkem výrazně, sentiment se dále zhoršuje. Proč? Světový růst opět oslabuje a centrálním bankéřům, kteří dosud udržovali anemickou ekonomickou expanzi při životě, dochází munice.

"Investoři na celém světě jsou překvapeni, že monetární čarodějové vypotřebovali svá kouzla na oživení růstu," tvrdí Yardeni. "Dokonce i sami čarodějové připouštějí, že jejich čáry nezmohou vše."

Hlavní ekonom HSBC Stephen King tvrdí, že trhy prožily většinu roku poblouzněny pohádkou o tom, že jsou politici všemocní.

V optimistickém scénáři by Fed v příštím roce zchladil růst americké ekonomiky restriktivní měnovou politikou a ECB by oživila expanzi kvantitativním uvolňováním. WIN-WIN.

Něco tu nehraje

"Jako většina pohádek, ani tato není skutečná," prohlásil King nedávno na konferenci ve Washingtonu. "Něco je špatně."

Typickým příkladem je idea ECB spoléhající se na slabé euro, které by mělo být stimulem pro ekonomiku. Nelze čekat velké úspěchy, důležitá je totiž "obchodně vážená" hodnota. Na základě ní King kalkuluje, že libra a jen klesnou o 20 %, pokud autority prosadí uvolněnější politiku v následujících letech.

Problém tkví v tom, že země jsou dnes odolnější vůči posilování měnových kurzů. Švýcarsko a Česká republika zastropovaly své měny v páru s eurem, Švédsko již znepokojují zisky jeho měny, stejně jako Austrálii a Nový Zéland. Také Bank of Japan pravděpodobně potlačí jakékoli zisky na jenu. Aby se všechny tyto tlaky na znehodnocování ostatních měn vykompenzovaly, muselo by euro klesnout na paritu vůči dolaru.

"Je to více, než předpokládá valná většina trhu," připouští King, jehož kolegové předpovídají pád eura k 1,19 USD do konce roku 2015 ze současných zhruba 1,28 USD (celkově 3% pokles na obchodně-vážené bázi).

Buď snahy ECB selžou, nebo dolar extrémně zhodnotí, což následně Fed odradí od zvýšení sazeb a postihne na dolaru závislé ekonomiky v Latinské Americe a Číně.

 

Jak si investoři lžou do kapsy, jak si omlouvat neúspěch a co vám nikdy neřekne manažer fondu?

Někdy se vám v investování zkrátka nebude dařit. Může to být náhoda, může to být vaše vina, případně souhra okolností. V žádném případě ale nemá smysl nepřiznat svoji chybu, nebo si zkrátka umět říct "ok, měl jsem smůlu, příště to bude lepší". Ale nevěšte hlavu, výmluvy mají v repertoáru i největší investoři.

 

Hussman: Nic jste nepochopili, krach na burze už začal

Portfoliomanažer John Hussman je jeden z nejznámějších medvědů na trhu, korekci předpovídá již dlouho. Nyní jde ještě dále. Krach na trzích už začal, jen jsme si toho ještě nevšimli, tvrdí.

 

Zapomeňte na zlato! Takhle ukládají peníze bohatí

Warren Buffett v roce 1998 prohlásil: "Zlato vykopeme ze země někde v Africe, pak ho roztavíme, uděláme díru jinde, tam ho uložíme a platíme lidi za to, že ho hlídají. Nepřináší to žádný užitek. Kdyby se na to podíval někdo z Marsu, bude se nechápavě drbat na hlavě." Do čeho jiného lze ale peníze uložit, když ne do zlata?