ECB: jaké budou klíčové signály posílení monetární expanze

13.45 SEČ - Eurozóna - Klíčová úr. sazba ECB pro hlavní refinanční operace:
Očekávání: 0,1%
Předchozí: 0,1%

14.30 SEČ - Eurozóna - Prohlášení ECB a tisková konference prezidenta ECB Draghiho k rozhodnutí:

ECB v červnu a záhy s podklady nových projekcí HDP a inflace i v září představila soubor opatření navýšení monetární expanze včetně snížení hlavních úr. sazeb s cílem oslabení eura a podpoře ekonomiky a inflace. To překvapilo velkou část trhu soudě dle prudkého oslabení eura k dolaru. Měsíc poté snad banka podobný šok změny klíčových monetárních parametrů nechystá, to ale příliš volatilitu a rozjitřenost trhů před zasedáním nesníží, protože další zásahy zřejmě přijdou později. Situace je nestabilní i v ECB, koneckonců i Draghi po zářijovém zasedání banky přiznal, že část guvernérů hlasovala pro ještě agresivnější zákrok. Proto trhy přemýšlí a budou velmi absorbovat signály očekávání plynoucí z komentářů ECB, jak a kdy banka zoufale do konce roku navýší monetární expanzi.

ECB je v situaci černé můry všech centrálních bankéřů: ne, velká inflace nehrozí, naopak inflace je příliš nízká, blízko nuly, včetně očištěného jádra bez cen potravin a energií. Inflační očekávání a tím i celá makroekonomická soustava a rovnováha jsou destabilizovány, roste nejistota a slábne ek. aktivita. Centrální banka nemá situaci pod kontrolou a hekticky, nárazově a nepředvídatelně (trhy nedokáží správně predikovat nejen signalizaci ale samotnou změnu úr. sazeb a agregátů monetární politiky) snižováním úr. sazeb, zvyšování nabídky a slevňováním peněz řeší situaci ex-post. Tím ztrácí kredit a zvyšuje nejistotu v ekonomice, což dále destabilizuje ekonomiku.

Slabé euro je jeden z nástrojů, jak zvýšit inflaci. Nástroj ne tolik účinný jako výkonná ekonomika ale rozhodně rychleji a snáze dosažitelný. Aby slabé euro výrazněji pozvedlo inflaci, je potřeba jeho ještě mnohem citelnější oslabení. Tonoucí se stébla chytá a ECB nutně potřebuje jakoukoliv pomoc a nástroj v boji s nízkou inflací. To vše pravděpodobně znamená tlak s vlnami výprodejů  a dlouhodobě slabé euro. Naše očekávání pro 2015 a 2016: 1,00-1,1. Předpokládaný vývoj je spojen také s volatilitou akciových trhů a nákupy dluhopisů.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy