Regionální měny zaznamenaly úspěšný týden

Středoevropské měny zaznamenaly úspěšný týden především díky částečnému opadnutí rizika akutního vystupňování konfliktu na Ukrajině (regionální měny prudce oslabily na konci předchozího týdne kvůli nakonec nepotvrzeným zprávám o zničení ruského vojenského konvoje na východě Ukrajiny). Česká koruna přitom ještě během úterý testovala úroveň 28 CZK/EUR, když nejvyšší mezibankovní obchod proběhl podle dat agentury Bloomberg dokonce na hodnotě 28,07 CZK/EUR. Tento pohyb směrem ke slabším úrovním však nebyl podložen fundamenty, což potvrdila i následná korekce a naopak posílení české měny ve zbytku týdne až k hodnotě 27,83 CZK/EUR. Koruna si tak poprvé od poloviny července v celotýdenním hodnocení připisovala zisky, a to dvě desetiny procenta. Z makroekonomických dat byly v České Republice zveřejněny pouze červencové ceny výrobců. Průmyslové ceny setrvaly v meziročním vyjádření v červených číslech (-0,1 % y/y). Zajímavější však byla meziměsíční dynamika cen v zemědělství, které poklesly o 0,5 % m/m (po sezónním očištění). Relativně dobrá letošní úroda spolu s převisem nabídky potravin kvůli ruským sankcím by měly omezit inflační tlaky z titulu cen potravin.
 
Pro zlotý a forint byl uplynulý týden ještě úspěšnější. Maďarská měna si připsala čtyři desetiny procenta, když se její kurz posunul k hranici 313 HUF/EUR, a polský zlotý posílil o půl procenta na 4,185 PLN/EUR. V Maďarsku nebyly zveřejněny žádné ekonomické indikátory. Naopak v Polsku jsme se dočkali především důležitých dat o červencové průmyslové produkci, která příjemně překvapila vyšším než očekávaným růstem ( 2,3 % y/y). Vzhledem k podobnému vývoji polského a českého průmyslu to představuje pozitivní zprávy i pro domácí produkci.
 
V pondělí se v České republice dočkáme srpnového konjunkturálního průzkumu, který by už měl odrážet nervozitu spojenou s vystupňováním rusko-ukrajinského konfliktu po pádu malajsijského letadla a zavedení sankcí. Složený indikátor důvěry podnikatelů i spotřebitelů v českou ekonomiku už během července mírně poklesl z tříletého maxima zaznamenaného v červnu. V srpnu bude pravděpodobně pokles důvěry pokračovat, ale nebude se snad jednat o žádný tragický výsledek. Vždyť evropské srpnové indikátory PMI zveřejněné v uplynulém týdnu nijak závratně nepropadly.
 
V pátek publikuje Český statistický úřad revizi dynamiky HDP za Q2 14 a jeho strukturu. Předběžný odhad ukázal na mezičtvrtletní stagnaci ekonomiky, což poměrně výrazně zaostalo za námi očekávaným růstem o 0,5 % q/q. Revidovaný údaj by se mohl přiblížit směrem k našemu odhadu, záležet však bude i na úpravách předchozích čtvrtletí.
 
Pokud nedojde k vyostření geopolitických rizik, mohla by se koruna pokusit o posun směrem k silnějším úrovním. Současné hodnoty kurzu podle našich odhadů neodpovídají fundamentům, ale odrážejí spíše klientské objednávky, které při nízké prázdninové likviditě posunuly korunu na slabší pozice.

Autor: Marek Dřímal