CZ: Koruna na uzdě ČNB až do roku 2016

Bankovní rada ČNB ponechala po svém včerejším zasedání nastavení úrokových sazeb a stejně tak i její kurzový závazek (koruna vůči euru nad hranicí 27) v souladu s očekáváním beze změny. V souvislosti se zveřejnením nové ekonomické prognózy, která oproti té předchozí počítá s o poznání nižší inflací, jak v letošním roce (0,4% místo 0,8%), tak i v tom příštím (1,8% z 2,2%), došlo k dalšímu odsunutí ukončení režimu devizových intervencí až do roku 2016 z dříve avizovaného druhého čtvrtletí 2015.

Podle našeho názoru bude exit z intervencí spíše postupný, tj. rozložený do několika měsíců, popřípadě čtvrtletí. K zahájení postupného snižování současného kurzového závazku tak může dojít “již“ během druhé poloviny příštího roku. Dřívější opuštění současného kurzového závazku, stejně jako jeho možné zvýšení nad současnou úroveň 27 Kč za euro nevidíme s ohledem na očekávaný mírný růst indexu spotřebitelských cen během zbytku letošního roku jako příliš pravděpodobné.