5 grafů, které ukazují trápení světové ekonomiky

I přes pozitivní signály z posledních týdnů, které by mohly ukazovat na zlepšení kondice světové ekonomiky, zůstává stále mnoho nevyjasněných otázek. Před čím by se investoři měli mít na pozoru?

1. Dezinflace v Evropě

Ceny v Evropě rostou nejpomalejším tempem od finanční krize, kdy dokonce klesaly. Deflace je pro ekonomiku nebezpečná, podrývá ekonomický růst. Žádný zázračný lék na deflaci dosud nebyl vynalezen. Ani kvantitativní uvolňování nepomáhá, podívejte se na příklad Japonska.

**Index spotřebitelských cen v eurozóně (meziroční změna v %)**

2. Exit Fedu

Úvěrová aktivita je pro rozvinutou ekonomiku životodárnou tekutinou. A oživení poptávky po úvěrech – obzvláště hypotéčních – bylo nezbytnou součástí amerického oživení posledních několika let. Průzkum Fedu mezi manažery poskytujícími úvěry ale poukázal během prvního čtvrtletí na výrazný pokles poptávky po hypotékách.

**Manažeři uvádějící silnější poptávku po hypotékách v USA**

3. Čínský úvěrový hlavolam

Čína by mohla zažít "Minského moment" (náhlý kolaps) ve stylu Bear Stearns. Investoři by náhle začali vnímat rizika, i když dosud viděli jen zisky. Úvěrový cyklus se obrací a hrozí, že by se čínský finanční systém mohl začít podobat tomu japonskému, s nezdravými bankovními zombie, které brání zdravému ekonomickému růstu. Vláda se krizi snaží bránit podporou finančního systému, nicméně výše uvedený scénář by vedl ekonomické prognostiky k velmi rychlému přehodnocení výhledů světového růstu.

4. Deficit běžného účtu Brazílie

Čínské zpomalení by mohlo ohrozit růstový model ostatních velkých mladých trhů. Spolu s klesajícími cenami komodit se nebezpečně zhoršuje brazilský deficit běžného účtu. Vysoká úroveň tohoto ukazatele může zemi znesnadnit financování ze zahraničí. Investoři jsou zatím ochotní lít peníze do brazilských aktiv. Nicméně se zhoršujícími se nepokoji a volbami na obzoru nelze vyloučit riziko destabilizujícího odlivu kapitálu.

**Brazilský deficit běžného účtu (v miliardách USD)**

5. Japonsko v rukou zahraničních investorů

Velké deficity běžného účtu, které Japonsko zaznamenalo v posledních měsících, možná indikují, že se země stává dovozcem kapitálu na místo současného statusu světového věřitele (japonská vláda je sice dlouhodobě hodně zadlužená, nicméně ekonomika jako celek vykazovala dosud přebytky běžného účtu).

Pokud by měl trend zhoršujícího se běžného účtu pokračovat, prodeje státních dluhopisů budou stále závislejší na apetitu zahraničních investorů. Ti by pravděpodobně požadovali vyšší úroky, které by dluhovou službu při vládním zadlužení 230 % HDP (navíc stále rostoucím vlivem stimulačních plánů Abenomiky) pořádně prodražily. Kombinace těchto faktorů by mohla vyvolat negativní úvěrovou dynamiku ve stylu Itálie. Dříve silného a "důvěryhodného" věřitele by investoři v podstatě ze dne na den opustili. Vzhledem k tomu, že japonské vládní dluhopisy spolu s americkými treasuries tvoří základ světového finančního systému, by to mohlo vyvolat globální krizi.

**Japonský deficit běžného účtu (v miliardách JPY)**

Radim Jančura: Zisk generujeme jen kvůli bankám. Cílem je podnikat tak, že změníte svět

Radim Jančura, jeden z nejznámějších českých podnikatelů, v rozhovoru pro Investiční web shrnuje nejen podnikání svých firem, ale také upozorňuje na byrokracii "zažranou" v českém podnikatelském a ekonomickém prostředí.

Podpora pro zlato od amerického Fedu

U.S. Global Investors nedávno přivítali do svých řad Douga Petu, ekonoma z BCA. Představil zajímavou prezentaci ohledně cyklu sazeb Fedu a analýzu toho, co mohou změny kurzu politiky americké centrální banky znamenat pro zlato.

Experti radí: Na co ve druhém pololetí vsadit, a od čeho dát naopak ruce pryč

Evropské síťové služby a těžaři zlata "in", americké automobilky nebo Twitter "out". I tak by k pravidelnému pololetnímu přeskupení portfolia přistoupili experti oslovení Investičním webem. I napříště podle nich budou hlavními hybateli trhů centrální banky a nastartované oživení ekonomiky. Jejich názory na to, kde konkrétně díky tomu hledat to nejzajímavější, se ale liší. Trvalkou, na níž se shodnou, je jen potenciál rostoucí americké ekonomiky.