Rozhodnutie FOMC o menovej politike
Včera prebehlo zasadnutie FOMC. Okrem vyhlásenia FOMC boli zverejnené aj projekcie ekonomiky, základnej úrokovej sadzby a bola aj konferencia s Yellenovou. Poďme si tieto udalosti zrekapitulovať.
Samotné vyhlásenie o menovej politike prinieslo zníženie mesačného objemu nákupov aktív z trhu (tapering) o 10 mld. USD na 35 mld. USD. Zmena vo vyhlásení bola oproti aprílovému vyhláseniu minimálna. Zmeny sme evidovali len v prvom odstavci.
Aktuálne vyhlásenie:
Informácie získané od posledného zasadnutia FOMC v apríli indikujú, že rast ekonomickej aktivity sa za posledné mesiace zlepšuje. Indikátory trhu práce všeobecne ukázali ďalšie zlepšenie. Miera nezamestnanosti, aj keď nižšia, ostáva zvýšená. Výdavky domácností mierne rastú a investície firiem obnovili svoj rast, no obnova v stavebnom sektore ostáva pomalá. Fiškálna politika je obmedzením pre ekonomický rast, no rozsah tohto obmedzenia klesá. Inflácia je naďalej pod dlhodobým cieľom výboru, no dlhodobé inflačné očakávania ostávajú stabilné.
Aprílové vyhlásenie
Informácie získané od posledného zasadnutia FOMC v marci indikujú, že rast ekonomickej aktivity sa nedávno zlepšil po výraznom spomalení počas zimy a to hlavne kvôli zlému počasiu. Indikátory trhu práce sú zmiešané, ale celkovo ukázali ďalšie zlepšenie. Miera nezamestnanosti ale ostáva vyššia. Výdavky domácností rastú rýchlejšie. Investície firiem poklesli, no obnova v stavebnom sektore ostáva pomalá. Fiškálna politika je obmedzením pre ekonomický rast, no rozsah tohto obmedzenia klesá. Inflácia je naďalej pod dlhodobým cieľom výboru, no dlhodobé inflačné očakávania ostávajú stabilné.
Zmena teda naozaj bola len minimálna. Vo vyhlásení ostáva veta o riziku trvalého poklesu inflácie pod 2% ako aj slovník, že veľmi uvoľnená menová politika je vhodná počas dlhšieho času. Rozhodnutie bolo jednohlasné.
Makroekonomické projekcie členov FOMC
Nové projekcie HDP priniesli výrazné skresanie odhadu tohtoročného rastu HDP na 2,1-2,3% z 2,8-3,0%. Dôvodom je silná kontrakcia ekonomiky v 1Q. Pre roky 2015 a 2016 neprišlo pri HDP k zmene.
Očakávania miery nezamestnanosti boli znížené. Na tento rok bol odhad znížený na 6,0-6,1% z 6,1-6,3%. Pre roky 2015 a 2016 sú projekcie tiež lepšie.
Projekcie inflácie zaznamenali minimálnu zmenu.
Očakávania vývoja sadzby Fed funds členmi FOMC
Jednotliví členovia FOMC raz za kvartál odpovedajú na otázky, kde vidia sadzbu fed funds počas troch najbližších rokov a následne z dlhodobého hľadiska. Očakávalo sa, že tieto projekcie vzrastú, čo sa aj stalo. Na rok 2015 sa zvýšili očakávania sadzby FF na 1,13% z 1,0%, pre rok 2016 sa zvýšili očakávania na 2,50% z 2,25%.
Zmenu týchto výhľadov ako aj korešpondujúci odhad obchodníkov pomocou futures na sadzbu fed funds ponúka priložený graf. Vidíme, že očakávania členov FOMC sa posunuli smerom nahor, kým trh za nimi stále výrazne zaostáva.
Tlačová konferencia s Yellenovou
Na úvod Yellenová prečítala svoj pripravený prejav. V ňom sa snažila hlavne zdôrazniť, že aktuálne menová politika ostáva vysoko uvoľnená a tento postoj je vhodný. Ekonomika by mala pokračovať v raste a miera nezamestnanosti v poklese a to bez toho aby sa inflácia výraznejšie vzdialila od úrovne 2%.
Fed bude naďalej pokračovať v reinvestovaní splatných dlhopisov do nových nákupov, takže bilancia Fedu by nemala klesať. Sadzba fed funds by mala ostať nízka dlhšiu dobu aj po ukončení nákupov. Na svojej prvej tlačovej konferencii v marci Yellenová povedala, že sadzby by mohli byť zvýšené už šesť mesiacov po skončení nákupov. To ale neskôr už negovala zápisnica.
V otázkach a odpovediach sme nezachytili kľúčové vyjadrenia až do samého záveru tlačovky. Vtedy povedala: Nemáme žiaden vzorec na to, ako definovať obdobie "dlhší čas.". Nemáme ani žiaden vzorec na určenie času medzi ukončením QE a prvým zvýšením sadzieb. Načasovanie zvýšenia sadzieb bude záležať na vývoji ekonomiky."
Tieto vyjadrenia trh zobral ako holubičie, pretože Yellenová ukázala, že samotné očakávania členmi FOMC sú len ich odhadmi, ktoré sa môžu bez problémov zmeniť podľa vývoja ekonomiky. Celkovo preto hodnotíme zápisnicu ako holubičiu.
Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 17.04.2024
Natural 95 40.12 Kč | Nafta 39.19 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?