Trhy jsou na maximech, PE vysoko, QE končí = Shortaři se vrací na scénu

Jednou z nejlepších investičních strategií v posledních 3 letech v obecném měřítku se ukázalo nakupovat akcie od tzv. short sellers tedy obchodníků, kteří si půjčí někde akcie, ty prodají a spekulují celkově na to, že je později výrazně levněji dokoupí zpět. špatná nálada na trhu vrcholila v letech 2011 a 2012, index S&P 500 následně rostl o 14% během 6 měsíců a s kratšími přestávkami roste až doposud. Od začátku roku vzrostla tržní kapitalizace amerických firem z báze indexu o cca 1,6 biliónu dolarů. Index rostl v 10 z posledních 12 seancí a rostl v každém z posledních 4 měsíců.

Americké trhy se v minulém týdnu posunuly na svá nová historická maxima, tržné ocenění v rámci hlavních indexů je nejvýše od roku 2007 a Fed pomalu ale jistě končí třetí kolo stimulačního QE. To vše vede k tomu, že "shortaři" opětovně výrazněji vystrkují růžky v sázkách na případnou hlubší korekci.
Objem "shortů" v rámci SPDR ETF fondů založených na bázi indexu S&P 500 narostl aktuálně až na 11% všech dostupných akcií, což je nejvýše od roku 2012. Objem "shortů" v rámci technologických ETF je 67% nad platným 12měsíčním průměrem.

PE ocenění v rámci indexu S&P 500 se pohybuje na úrovni 16,5, což zhruba odpovídá úrovni z konce býčího trendu v roce 2007. Nejdražší jsou přitom technologické tituly jejichž PE se pohybuje až na 39.

Určitou změnu nálady signalizuje fakt, že investoři z akciového trhu začínají ve větší míře stahovat své prostředky. Jen v rámci S&P 500 ETF, který je svou velikostí největším svého druhu na světě s objemem aktiv na úrovni 164 mld. USD, investoři vyvedli ven cca 4 mld. USD.  Celkově americké akciové fondy od začátku roku získaly od klientů 4,8%. Fondy dluhopisové pak cca 25 mld. USD.

Podle "býků" není i přes rekordní hodnoty indexu a vysoké ocenění žádný důvod ke korekci. Trh mohou postupně růst tak dlouho, dokud poroste ekonomika a firemní zisky. Současná situace se také liší od poslední větší korekce v roce 2012, protože tu de facto způsobily obavy spojené s tahanicemi o nastavení dluhového stropu USA. Opakování této situace nyní nehrozí a ukončení QE ze strany amerického Fedu se zdá, že také nebude problémem, protože k němu dochází postupně a delší dobu a trh tento fakt mohl tedy lépe strávit a započíst do svých kalkulací a pozic.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko