ECB přistoupila k dalšímu uvolnění měnových podmínek bez ostychu, cesta US Fedu je stále možná
Evropská centrální banka po svém včerejším zasedání přistoupila v souladu s očekáváním k dalšímu uvolnění měnových podmínek prostřednictvím celé sady opatření s cílem podpořit úvěrovou aktivitu v EMU a zamezit klesající inflaci. V první řadě došlo ke snížení všech tří klíčových úrokových sazeb (v případě depozitní sazby pokles pod nulu na -0,1%). Pozitivní dopad tohoto opatření by však s výjimkou poklesu sazeb na peněžním trhu měl být spíše marginální. Spíše symbolický efekt by rovněž mělo mít zrušení sterilizace předchozích nákupů vládních bondů (SMP) s cílem zvýšit likviditu ve finančním systému. O něco silnější kalibr představuje znovuzavedení LTRO (levné dlouhodobé půjčky bankám), tentokráte s cílem podpory úvěrování malých a středních podniků a snížení střednědobých úrokových sazeb. V rámci LTRO ECB počítá s poskytnutím čtyřletých půjček v celkové hodnotě až 400 mld. eur při fixní sazbě (aktuálně) 0,25% ročně. Z hlediska jednotlivých bank bude objem poskytnutého úvěru limitován sedmi procenty jejich dosavadních půjček nefinančním podnikům a domácnostem (bez hypoték) v rámci EMU. Zahájení tohoto opatření plánuje ECB na září.
Ačkoliv Draghi (nepřekvapivě) zmínil, že nepochybuje o budoucích příznivých dopadech přijatých opatření na úvěrování v EMU a následný růst inflace, je dle něj stále možné, že se ECB v budoucnu vydá ve šlépějích FEDu a přistoupí k odkupu aktiv, pokud efekt současných opatření na růst cen v rámci EMU nebude dostatečný (příprava na odkupy ABS je dle Draghiho v plném proudu).
Reakce trhu na přijatá opatření byla spíše neutrální (výnosy německých bondů i eurodolar v zásadě na úrovních před zasedáním), což značí, že se ECB v zásadě trefila do toho, co trh čekal. Dle nás ECB udělala za současných podmínek maximum v rámci možného. S ohledem na přetrvávající fundamentální nedostatky ve fungování EMU (problém přetrvávajících strukturálních rozdílů mezi jednotlivými zeměmi) to však ke stabilizaci situace (obrat ve vývoji růstu CPI) dle nás prozatím stačit nebude.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz