NWR potřebuje růst cen uhlí o 20%, aby byla na nule. Hotovost nyní vystačí na 2 roky

NWR včera oznámila dohodu s částí držitelů dluhopisů (56% držitelů zajištěných dluhopisů a 25% držitelů nezajištěných dluhopisů) a se svým majoritním akcionářem BXR ohledně hlavních bodů finanční restrukturalizace. Objem dluhu se má snížit z 825 mil. Eur na 500 mil. Eur (prostřednictvím 200 mil. Eur odpisu dluhopisů, 90 mil. Eur odkupu a převedení 35 mil. Eur dluhopisů na tzv. value rights), dále má dojít k transformaci dluhopisů na nové zajištěné a konvertibilní dluhopisy se splatností prodlouženou do roku 2020 (a s možností v určitých případech úrok připisovat k jistině místo jeho vyplacení) a k 150 mil. Eur navýšení akciového kapitálu (75 mil. Eur závazně ze strany BXR, 50 mil. Eur závazně od držitelů dluhopisů). Držitelé dluhopisů ještě přislíbili poskytnutí superseniorní kreditní linky 35 mil. eur.(NWR, Bloomberg)
      

Celkově by NWR v případě realizace této dohody snížila svůj hrubý dluhopisový dluh o 42% a úrokové náklady až o 50% s možností úroky kapitalizovat. Hotovost by po navýšení kapitálu dosáhla asi 250 mil. Eur, což na současných cenách uhlí stačí zhruba na dva roky provozu. NWR nicméně potřebuje asi 20% nárůst cen uhlí, aby se dostala na neutrální cash flow. BXR zatím neoznámila cenu úpisu nových akcií, na současné ceně akcií by bylo vydáno zhruba 369 mil. ks (140%) nových akcií a to před povinnou konverzí 150 mil. Eur konvertibilních dluhopisů při jejich splatnosti. Není také jisté, zda bude celá transakce realizována, protože NWR potřebuje mimo jiné souhlas 75% držitelů dluhopisů (z každé tranše), získat investory pro 25 mil. Eur navýšení kapitálu a souhlas držitelů úvěrů ECA.

Petr Bártek