Cyrrus (Cyrrus)
Akcie v ČR  |  22.05.2014 10:23:49

TO2: DDM a DCF oceňují firmu na 280 respektive 265 Kč, divi v budoucnu max kolem 20 Kč

Telefónica CR zveřejněnými výsledky za 1Q potvrdila, že se stále nachází v sestupném trendu tržeb i zisků. Ten byl akcelerován zavedením tarifů Free a jejich dopad je stále velmi markantní. Telefónica CR podniká ve velmi konkurenčním prostředí a také v prostředí s přísnou legislativou – jak českou, tak i evropskou. Do příštích let neočekáváme, že by se negativní trendy měly nějak výrazně otočit, spíše dojde „jen“ ke stabilizaci.

Pokračující tlak očekáváme zejména v mobilním segmentu, v rámci nějž bude pozitivním faktorem růst tržeb za data. Ty ale podle našeho názoru nepřeváží negativní trend v ostatních částech mobilního segmentu.

Minoritního akcionáře zajímá zejména dividendová politika. Problémem je, že zatím nevíme, jestli budou v horizontu několika málo čtvrtletí ještě nějací minoritní akcionáři existovat. Ale pokud odhlédneme od tohoto rizika, pak důležitá informace přišla před několika dny, kdy management navrhl dividendu ve výši 18 CZK. To je výrazně níže než očekávaných 30 CZK z důvodu výkladu zákona o obchodních korporacích. Pokud tento výklad zákona bude platit i v následujících letech, pak v dohlédnutelné době neočekáváme, že výše dividendy překoná 20 CZK.

 

NABÍDKA ODKUPU AKCIÍ MINORITNÍCH AKCIONÁŘŮ

Tržní cena je aktuálně ovlivňována jen a pouze nabídkovou cenou od PPF směrem k minoritním akcionářům. 21. května odpoledne bylo zveřejněno, že nabídková cena je 295,15 CZK, což je nepatrně níže, než jsme očekávali my (296-299 CZK) i většina trhu. Do 3.června by měl management poskytnout detaily k nabídce a vydat své doporučení pro minoritní akcionáře. Stále počítáme s tím, že PPF bude chtít akcie koupit, zbylé akcionáře vytěsnit a stáhnout firmu z burzy.

Valuační modely DDM a DCF ukazují na nižší férovou hodnotu, než kolik nabízí PPF. Model diskontovaných peněžních toků oceňuje Telefóniku CR na 280 CZK za akcii, model diskontovaných dividend oceňuje společnost na 265 CZK za akcii.

Z tohoto důvodu doporučujeme akcii Telefónica CR prodat na trhu za cenu, která by se měla pohybovat blízko 295 CZK. Alternativou je využít nabídku PPF. Toto řešení ale může trvat nějakou dobu bez naděje na kapitálový zisk během tohoto období.

Celá analýza ke stažení  zde


Související zprávy:
Anketa: Prodáte své akcie TO2 PPF v povinném... 
TO2: Schválená cena povinné nabídky odkupu bude...
TELEFÓNICA C.R. - PPF nabídne akcionářům odkup... 


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688