Kdy zareagují trhy na ruskou hrozbu? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 5. 5. 2014

Akciové trhy v uplynulém týdnu v průměru ignorovaly hrozby, které přináší rusko-ukrajinská nevraživost. Vzhledem k tomu, že nad Krymem létají ruské stíhačky a NATO přesouvá svoje bojové letouny k hranicím pobaltských zemí, je s podivem, že investoři jsou v klidu. 

Německý DAX se už 14 dní motá kolem úrovně 9500 bodů, tedy zhruba 3 % pod globálními maximy. Americký index S&P 500 obchoduje s ještě menší volatilitou a je zhruba 1,5 % pod maximy ze začátku dubna. S ohledem na napětí ve východní části Ukrajiny jsou investoři kupodivu klidní. Ty žene především dobře probíhající výsledková sezóna, která dává aktuální valuaci akciových trhů zase větší smysl. Zisky na akcii totiž rostou, což je nezbytná podmínka pro růst akciových trhů. Ty mohou být v příštích týdnech stlačeny ne z fundamentálních důvodů (zisky firem), ale růstem rizikové přirážky. A to se zatím neděje.

Z toho lze usuzovat, že rusko-ukrajinský problém nepřeroste v rusko-euroamerický problém. Pokud zůstanou nepokoje na území Ukrajiny a ruskému prezidentovi se podaří přesvědčit světové státníky, že na Ukrajinu nevyslal své vojáky, pak se může Ukrajina zmítat v sebekrvavějších bojích, ale akciové trhy to budou ignorovat. Pakliže by se Rusko "okatě" vložilo do obhajoby svých zájmů na území bývalých zemí Sovětského svazu, USA a Rusko by to nemohly nechat bez ekonomických sankcí. To by se s největší pravděpodobností negativně promítlo i do ziskovosti některých firem, což by mohlo spustit "snowball efekt" s negativním dopadem na akciové trhy.

Nemyslím si ale, že to to stane. Na druhou stranu si nedovedu představit, že v současné napjaté situaci budou mít trhy sílu překonat globální maxima. Proto je z mého podhledu nejpravděpodobnější směr trhů do stranu, což může trvat i nestandardně dlouhou dobu.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 5. 5. 2014.

• Lukáš Kubelka - CYRRUS
• Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.