Fortuna Q1/14E – není spodní hranice výplatního poměru navržené dividendy indikací budoucích slabších výsledků?
Blíží se čtvrtletní výsledky Fortuny a jejich očekávání
doprovází nedávné zveřejnění návrhu na výplatu dividendy za rok 2013
v hrubé výši 0,22 EUR na akcii. Představuje to prakticky spodní hranici
výplatního poměru (73,5%) v deklarovaném intervalu dividendové politiky
společnosti 70 až 100% a nutno říci, že jsme čekali více. Návrh dividendy totiž lehce kontrastuje s březnovým
optimismem vedení firmy při zveřejnění celoročních výsledků. Je tedy otázkou,
do jaké míry značí tento krok opatrnost vzhledem k výhledům společnosti na
rok
Je třeba hned říci, že čtvrtletní (a taktéž devítiměsíční)
výsledky jsou obecnější, nemají tak podrobnou strukturu zveřejňovaných položek
(včetně segmentového rozboru) a jsou celkově považovány spíše za orientační
údaj oproti pololetní a celoroční zprávě. Proto analyticky vzato nemohou poskytnout
takovou informaci a nelze z nich činit převratné závěry.
Nyní konkrétně k prvnímu čtvrtletí tohoto roku. Fortuna
je tradičně silná v sázkovém byznysu a ten by měl být hlavním faktorem, který
stojí za dalším očekávaným dvouciferným růstem objemu čtvrtletních přijatých
sázek. Přes tento růst by
ale vývoj hrubých výher mohl být spíše plochý a tržby by již mohly klesnout v řádu
jednotek procent. Při nárůstu nákladů - jednak částečným přesunem investic
spojených s rozvojem online byznysu v loňském roce, jednak asi v položce
daní a také poplatky spojenými s rozvojem spolupráce se sázkovou kanceláří
Bwin - by to ve svém důsledku mělo vést k určitému meziročnímu poklesu
čtvrtletního jádrového zisku. Tento pokles je o to výraznější, že loni byl
první kvartál velmi silný.
Předpokládáme přetrvávající relativně mírnou ztrátovost
loterijního segmentu.
Z pouhého prvního čtvrtletí tedy odpověď na úvodní
otázku, zda a jak může souviset dividendová opatrnost firmy s očekávaným hospodářským
výsledkem v tomto roce, asi jednoduše nedostaneme. Připomeňme alespoň určité
předchozí indikace pro celý rok, jak je vnímáme. Měly by jimi být následující faktory:
- zhoršení
výsledků vykazovaných v eurech vlivem slabší koruny (vůči euru),
- určitý,
ale možná ne silný efekt případného nákupu sázkových terminálů, které byly
doposud ve vlastnictví společnosti Intralot
- dvě
hlavní sportovní události roku 2014 jsou: ZOH a FIFA World Cup v Brazílii.
Případné slabší výsledky prvního čtvrtletí by zatím asi neměly
ohrozit dosavadní výhled společnosti na
Odhad výsledků včetně tabulky a grafů lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz .
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz