Čtvrtletní výsledky Unipetrolu? Sláva jednorázovým položkám!
Indikované miliardové zaúčtování pozitivního goodwillu
souvisejícího s přikoupením podílu v České rafinérské razantně otočí
výsledkovou bilanci Unipetrolu. Velký zisk, který uvidíme, dá vzpomenout na
lepší časy, kdy rafinérské marže nebyly pod jedním dolarem.
S rafinérským
segmentem se první kvartál patrně příliš nemazlil. Modelová rafinérská marže, jak
ji s předstihem indikuje společnost, byla pouhých 0,2 USD/bbl a to je pro
rentabilitu tohoto segmentu mnohem méně než málo. Pro představu, před rokem byla
1,9 dolaru a v roce 2012 se pohybovala v průměru nad třemi dolary.
Naštěstí vzrostly
údajně marže v petrochemickém segmentu a naštěstí lze trochu spekulovat o
lepším vývoji PHM, když pomáhat mohla teplá zima; dopravní výkony by měly být
vyšší, a tím i spotřeba nafty a benzínu.
Hlavní
událost prvního kvartálu spočívá v účetních i objektivních důsledcích lednového
dokončení nákupu podílu 16,335% v České rafinérské od společnosti Shell.
Společnost
Unipetrol indikovala, že účetní efekt transakce znamenal přehodnocení a
zaúčtování kladného goodwillu v objemu až jedné miliardy. Tato položka
bude výnosem ve výsledovce a zajistí firmě velký čistý čtvrtletní zisk (ne-li
zisk celoroční). Nemá však žádný dopad na hotovostní pozici firmy, není tedy
nějakým příjmem peněz.
Druhý
efekt je fundamentální a trvalý. Díky nárůstu vlastnického podílu v České rafinérské
narůstá odpovídajícím dílem i objem zpracované ropy a prodaných ropných produktů
Unipetrolu, a to asi o pětinu. To se odrazí v podobném růstu tržeb
společnosti. Je to příslibem do budoucna, pro období, kdy se rafinérské marže zvednou.
Celkově
jde o pozitivní zprávy. Škoda, že na kurz akcií Unipetrolu na pražské burze to nebude mít
patrně podstatný dopad. Je to pro to, že akcionářská struktura společnosti je
poměrně vyhraněná. Majoritní a strategický vlastník PKN Orlen drží 62,99% a
skupina akcionářů zastřešovaná J&T disponuje 23,7% (fyzicky drží akcie
kyperská společnost Paulinino Limited). 13,31% pak představuje akcie
v rukou drobných akcionářů
Odhady včetně tabulky jsou uvedeny v analytické
na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz