Research (ČP Invest)
Okénko investora  |  31.03.2014 15:13:26

Užívejme si současnou párty. ECB ještě nevystřílela všechny náboje

 

Situace v Evropě se stabilizovala a zároveň globální hospodářství zažívá opět růstové momentum. Proto i přes hospodářský ne-růst Evropyroce 2013 akciové trhy výrazně posílily. Je zajímavé, že lednový výprodej v USA a Německu se až tak netýkal periferie Evropy. Přitom kdybych si měl vsadit na pokles, tak mým favoritem by byly portugalské dluhopisy. Problémy eurozóny se „zázračným“ způsobem rozplynuly jak pára nad hrncem. Za oním zázračným způsobem ale stojí krátkodobá paměť a globální optimismus. Současný stav nejvýstižněji vymezuje latinské úsloví panem et circenses – chléb a hry. Ale užívejme si současnou party. Evropská centrální banka ještě nevystřílela všechny náboje ze svého arzenálu. Proto periferie Evropy má i letos potenciál k růstu.

 

Emerging markets se posledních dvacet let těšily z přílivu kapitálu. Investoři hledali vyšší míru zhodnocení a mladé, rozvíjející se trhy byly v hledáčku každého většího fondu. Lokální vlády neměly příliš mnoho starostí. Hlavně, že investice přitékaly, a to k růstu stačilo. Provádět strukturální reformy nebylo třeba. Ovšem zlaté rybky a zlatá vejce byly z větší části pochytány a posbírány a rentabilita nově vloženého kapitálu klesá. Emerging markets nejsou motorem inovací a technologického pokroku. Proto investoři poslední tři roky stahují kapitál a vrací se na své domovské vyspělé trhy. Odliv kapitálu působil a působí na oslabování lokálních měn a lokální indexy spotřebitelských cen výrazně rostly. Proto lokální centrální banky zvyšovaly úrokový sazby, čímž snižují konkurenceschopnost svých podniků.

 

Samostatnou epizodou je Čína, která přechází na dlouhodobě udržitelný hospodářský růst tažený spotřebitelskou poptávkou. To se jasně projevuje v nižší dynamice růstu čínského hospodářství, protože žádná ekonomika nemůže žít dlouhodobě jen z investičního boomu. S tím je spojený i hlad po komoditách. Čína spotřebovává přibližně 50 procent světové produkce komodit. Proto snížení růstu hospodářství vede k převisu nabídky nad poptávkou, která je velmi ovlivněna Čínou. Těžaři v minulosti přizpůsobili (navýšili) svojí těžbu dynamice růstu čínské ekonomiky, ovšem zastavit těžbu v dolech není jednoduchá záležitost (důkazem v ČR je důl Paskov). Proto z emerging markets jsem neutrální i na komoditní ekonomiky.

 

Z Emerging markets mají největší potenciál malé otevřené ekonomiky ze střední a východní Evropy. Hlavní důvodem je jejich napojení na západní Evropu. Současná stabilizace a růst průmyslueurozóně dává těmto zemím a jejich měnám slušný potenciál.  

 

Pokračování článku (zlato a dluhopisy) bude vydáno v příštím týdnu.

 

Celý článek vyšel v časopise OK Info.

 

Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST

 
Michal Valentík

Michal Valentík

Působil jako senior makléř a proprietary trader, nyní je hlavním investičním stratégem investiční společnosti ČP INVEST. Vystudoval VŠE v Praze se specializací na finance a ekonomické teorie. Absolvoval stáže na Hongkong University of Science and Technology a Friedrich-Alexander Universität Erlangen-Nürnberg. Ve svých článcích a analýzách se zabývá především aktuálním vývojem na kapitálových trzích, investováním a ekonomickými teoriemi. Ve volném čase se věnuje horolezectví.

Logo ČP INVESTČP INVEST investiční společnost, a. s., je spolu s mateřskou Českou pojišťovnou, a. s. součástí mezinárodního finanční skupiny Generali PPF Holding B.V., který působí v 10 zemích střední a východní Evropy – v Bulharsku, Chorvatsku, České republice, Maďarsku, Černé Hoře, Polsku, Rumunsku, Srbsku, Slovensku a Slovinsku.

ČP INVEST poskytuje služby v oblasti kolektivního investování. Základní nabídku investorům tvoří 12 podílových fondů ČP INVEST vedených v CZK, které jsou projektovány pro široké spektrum klientů. ČP INVEST je zároveň celosvětově výhradním distributorem EUR fondů Generali PPF Invest. Správa portfólií fondů ČP INVEST i Generali PPF Invest byla svěřena společnosti Generali PPF Asset Management, která disponuje velmi silným analytickým zázemím a je největším správcem investic v České republice.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:

Po 14:55  Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt) Jiří Cimpel (Cimpel & Partneři)
Po 13:13  Vláda USA prosadila $1,2 bilionový finanční balíček Mgr. Timur Barotov (BHS)
21.03.2024  Konečně se dočkáme! Očekávané IPO Reddit klepe na dveře Olívia Lacenová (Wonderinterest Trading Ltd. )




Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688