Zlato je stále v růstovém trendu

Zlato je stále v růstovém trendu, říká Patrik Hudec, portfolio manažer Zlatého fondu ČP INVEST.

1.Zlato sestoupilo z historických maxim na cca 1200 USD za unci. Myslíte si, že už našlo své dno?

Jsem toho názoru, že se stále nacházíme uprostřed dlouhého býčího trhu, který byl protnut jednou z velkých cyklických korekcí. Takových, jakých na dlouhodobém růstovém trendu najdeme vždy hned několik a provází jej přirozeně.
 
Velmi pozitivně vnímám především fakt, že očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nejnižší za několik posledních let. Ostatně cena zlata dosáhla svého historického maxima právě v době, kdy snad nikdo nepochyboval o pokoření úrovně 2000 USD.
 
Úroveň 1200 USD v minulých měsících opakovaně odolala – k neúspěšným pokusům o proražení došlo v červnu, prosinci a letos v lednu.

Navíc průměrné celkové náklady na těžbu jedné unce v rámci celého sektoru se pohybují právě okolo této cenové hladiny. Nutno ale podotknout, že jihoafrické doly, jejichž výtěžnost je zdaleka největší, patří současně také mezi nejhlubší na světě a pro svou rentabilitu potřebují ceny vyšší.

2. Co je podle vás hlavní faktor, který bude letos ovlivňovat cenu zlata?

Vývoj na straně produkce, poptávka ze strany centrálních bank, průmyslu a šperkařství zůstávají více méně stabilní. Pomyslným jazýčkem na vahách budou stejně jako loni investoři a Indie.

Z různých burzovně obchodovatelných fondů a dalších produktů odtekla v uplynulém roce zhruba třetina fyzického zlata z cca 2600 tun, povětšinou do Číny. Indie několikrát zvýšila kvůli propadu běžného účtu clo na dovoz zlata a nakonec přistoupila k zákazu dovozu.

Mezi cenou zlata a vývojem reálných desetiletých sazeb v USA bychom našli významnou korelaci. Loňský růst sazeb byl tažený především začátkem exitu Fedu, což znamenalo výraznou změnu v dosavadní politice měnového uvolňování.

Co se Indie týče, pak v posledních dnech vládní činitelé připustili možnost postupného zmírnění restrikcí.

3. Jaký je váš pohled na stříbro? Může letos překonat zlato?

Stříbro reaguje na delší trendy na zlatě vždy se zpožděním, zato s mnohem větší amplitudou. Pokles volatility na zlatě přiměje část investorů k návratu do stříbra, kterého se v roce 2013 během největších výprodejů na zlatě hromadně zbavovali.

Výraznou měrou opět vzroste důležitost fundamentů, v první řadě samotné poptávky po fyzickém kovu ze strany průmyslu, podpořené růstem globální ekonomiky.

4.Máte nějakého favorita mezi ostatními vzácnými kovy?

Mimo stříbro vidím zajímavý potenciál v paládiu. Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou v prostředí pokračujícího oživení pozitivně ovlivňovala cenu už loni a pro letošní rok očekávám ještě další zesílení tohoto vlivu. 

Společnost ČP INVEST poskytuje služby v oblasti kolektivního investování, na trhu působí od roku 1991 a za dobu své existence se stala předním správcem podílových fondů v České republice. ČP INVEST je zároveň celosvětově výhradním distributorem fondů Generali PPF Invest. Správa portfolií fondů ČP INVEST i Generali PPF Invest byla svěřena společnosti Generali PPF Asset Management, která disponuje velmi silným analytickým zázemím a je největším správcem aktiv v České republice (dle údajů AKAT ČR k 31. 12. 2013).

ČP INVEST investiční společnost, a. s. je součástí skupiny Generali, jednoho z největších poskytovatelů pojištění v Evropě a největší evropské životní pojišťovny s předepsaným pojistným ve výši 70 miliard eur (v roce 2012). S 80 tisíci zaměstnanci po celém světě a se 65 miliony klientů ve více než 60 zemích zaujímá skupina Generali vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a v regionu střední a východní Evropy, ve kterém je jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti GPH.