Vztah úrokových sazeb dluhopisů a inflace, a jejich vliv na cenu zlata.

21/4/2014/ Zlaťáky.cz - Ruské akcie prudce klesají kvůli sankcím, které již byly uplatněny a zároveň kvůli obavám z dopadu přísnějších hospodářských sankcí ze strany EU či USA. Na tuto situaci samozřejmě ihned zareagovaly mezinárodní ratingové agentury.

Agentura Fitch snížila výhled úvěrového hodnocení Ruska na negativní ze současné stabilní úrovně. Upozorňuje tím Moskvu na fakt, že může dojít ke změně aktuálního ratingového stupně BBB. Graf níže zobrazuje vývoj akcií jedné z největších ruských firem Gazprom, která je největším exportérem zemního plynu na světě. Hodnota akcií na Londýnské burze se v pátek 21.března 2014 pohybovala na úrovni 6,83 GBP/akcii, což představuje propad hodnoty akcií z 18. října 2013 přes 30 %.

V médiích je aktuálně často zmiňována situace na Krymu jako hlavní příčina současného pohybu ceny zlata, avšak velmi podobné hybné síly jsou ukryty v úrokových sazbách. Historicky cena zlata stoupá, když inflační míra (CPI) je vyšší než aktuální úrokové sazby. V opačném případě, když budou reálné úrokové sazby pozitivní (budou převyšovat CPI), může se očekávat, že cena zlata bude klesat. Zde je uvedený jednoduchý příklad, který popisuje zmiňovaný vliv úrokových sazeb:

V březnu 2013 byl výnos pětiletého dluhopisu 0,88 procenta, zatímco inflace činila 1,5 procenta. Reálná návratnost tedy činila -0,62 procenta, čímž se jednalo o ztrátovou investici. V tomto měsíci dosáhla cena zlata na úroveň 1 614 dolarů/unci. V prosinci téhož roku vzrostl výnos pětiletého dluhopisu ministerstva financí na 1,74 procenta, inflace se snížila na 1,20 procenta, pozitivní reálná výnosová míra tedy činila 0,54 procenta. A co se mezitím stalo s cenou zlata? Cena klesla na neuvěřitelných 1187 dolarů/unci. V současnosti inflace vzrostla o 40 bazických bodů na úroveň 1,60 procent, zatímco výnos pětiletého dluhopisu je 1,53 procenta. S negativní reálnou výnosovou mírou se v průměru zvýšila cena žlutého kovu na úroveň 1350 dolarů/unci.

Od naší poslední analýzy bylo zlato v tomto týdnu obchodováno na nižší cenové úrovni. Zlato v tomto týdnu testovalo úroveň 1320 dolarů/unci. Podle denního grafu můžeme pozorovat menší býčí korekce před potenciálním medvědím pohybem. Vzhledem k ukazateli RSI, který indikuje vykoupenost fyzického zlata na trhu, se domníváme, že cena zlata prolomí hranici 1350 dolarů/unci.

Zlato bylo v pátek 21. března 2014 v 15 hodin 30 minut obchodováno na hranici 1337 dolarů/unci, stříbro dosáhlo cenové úrovně 20,350 dolarů/unci.

Zdroj: WallStreet Journal, Reuters, Daily Telegraph, Kitco.com, Bullion Street

Ing. Jaroslav Křůpala

Vystudoval v roce 2013 Ekonomickou akademii Sting v Brně a v současné době působí ve společnosti Zlaťáky.cz jako investiční analytik a poradce. Zabývá se zejména fundamentálními analýzami a technickými analýzami komoditních trhů.

Zlaťáky.cz

Jedna z nejvýznamnějších společností na trhu nabízí nejlepší ceny investičního zlata a stříbra od renomovaných světových výrobců Argor Heraeus SA, PAMP, Perth Mint, Münze Österreich. Disponujeme též nejširší nabídkou numizmatiky v rámci Evropy! Důvěřujte tradici – jsme s Vámi už 8 let. Více informací na www.zlataky.cz