Zlato: zaměstnanost USA hlavně rizikem růstového trendu

Zlato stoupá 0,2% d/d na 1348. Zlato v týdnu konsolidovalo zisky předchozích týdnů kdy prokázalo střednědobou stabilizaci, nicméně vývoj posledních hodin přináší první signály tvorby vrcholové formace. Zlato ale stále má prostor při překonání rezistence 1355 jít k 1371. Tuto linii považujeme za kriticky důležitou, souběh několika rezistencí včetně klíčové horní hrany klesajícího kanálu by měl vyvolat minimálně korekční zpětnou vlnu pravděpodobně však návrat k dlouhodobým minimům. Naopak, případný úspěch by zlatu otevřel cestu k 1414 nebo 1431. Signálem zvratu růstového trendu bude ztráta pásma 1325 1341. Dočasně dostatečnou oporu by měla zlatu poskytnout oblast 1301 1310. Naopak, ve střednědobém pohledu průlom těchto úrovní by vedl k podpůrnému regionu 1275 1280, 1239, 1212. Jejich předání by znamenalo propad k červnovému více než 3letému minimu 1180.

První pátek v měsíci tradičně patří klíčové informaci trhu práce únorová zpráva zaměstnanosti (14.30 SEČ). Předpokládá se posílení expanze trhu práce na 149 000 ze 113 000 v lednu. Ten je však stále pod trendem posledního roku cca 200 000. Neobvykle chladné zimní počasí zpomalilo růst nejen trhu práce ale i ekonomiky. Proto trhy momentálně tolik nereagují na tyto informace. Naopak překvapivě lepší informace může trh poslat značně dolů. Od jara by se růstová danymika měla zlepšit. Míra nezaměstnanosti má stagnovat na lednových 6,6%. Byť prudký pokles tohoto ukazatele za poslední roky může být zkreslen strukturální slabostí, potvrzuje značné posílení trhu práce. To vše potvrzuje odhodlání Fedu pokračovat v redukci monetární expanze. Obchodní bilance USA za leden (14.30 SEČ) by měla vykázat deficit 39,0 mld. USD, mírně více než v prosinci (38.7 mld. USD). Ten ale ve druhém pololetí roku driftuje na multiletých minimech. Stále je patrný trend redukce deficitu od světové finanční krize v roce 2008. Na tomto trendu se podílí při stabilním růstu exportu stagnace importu zejména kvůli nižšímu dovozu ropy.

Jádro ekonomické reality ale pro zlato není příznivé. Centrální banka USA zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce (Fed navíc reflektuje, že momentální slabší výsledky ek. aktivity jsou způsobeny chladným počasím; navíc určitá opora zlata fiskální nestabilita a možné zpomalení růstu ekonomiky se zatím tolik neprojevuje) začala plnit svůj dlouhodobý cíl, vracet monetární politiku k normálu v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky. Směr dlouhodobé tendence redukce nových peněz v ekonomice je jasný. Fed také naznačuje, že mu nebude vadit nebo bude dokonce spokojen s určitým dalším růstem tržních úroků. To bude zlato trvale dostávat pod tlak. Na tom mnoho nezmění ani snaha Fedu uklidňovat trhy (a tím limitovat jejich případnou přehnanou reakci a dopad na ekonomiku), že případná redukce monetární expanze může být pomalá a rozvážná, že musí být podpořena významnějším potvrzením ek. posílení a také, že monetární expanze zůstane i tak ještě dlouhodobě velmi silná. Navíc stále dlouhodobě doutná nebezpečí nízké inflace, případně fiskální nestability.  Fed také upozorňuje na dlouhodobé úr. sazby blízko nuly i přes podstatnější posílení trhu práce.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy I dluhopisy I akcie