ČEZ: Bez státních garancí se tendr na JETE asi zruší

Management společnosti na konferenčním hovoru s analytiky řekl, že stále jedná s vládou o tzv. contract for difference (de facto zajištění výkupních cen) pro plánované rozšíření Temelína. ČEZ by velmi pravděpodobně v případě neobdržení podpory od státu celý tendr zrušil, výsledek jednání management očekává během několika měsíců. U nové 660 MW elektrárny v Ledvicích a rekonstrukce 750 MW elektrárny Prunéřov II management plánuje dokončení výstavby v průběhu letošního roku a oba zdroje by měly být plně v provozu od začátku příštího roku.

Relativně nízké odpisy fixních aktiv (ve srovnání s ostatními energetikami) ČEZ vysvětluje jejich jinou strukturou, když všechny zdroje s výjimkou nové CCGT v Počeradech jsou ziskové. V reakci na dotaz ČEZ potvrdil svoji dividendovou politiku výplaty 50-60% zisku s tím, že “zatím” neplánuje pro dividendy zavést žádnou dolní mez.

Celkově máme z konferenčního hovoru dojem, že management společnosti je již rozhodnut tendr na Temelín v případě neobdržení státní podpory zrušit, což by byl pozitivní spouštěč pro cenu akcií. Dokončení Ledvic a Prunéřova by pak mělo částečně vyrovnat pokles cen elektřiny v roce 2015. Management sice opět potvrdil svoji stávající dividendovou politiku, ale podle nás již nezněl tak striktně jako v minulosti. Umíme si proto v případě zrušení tendru na Temelín zavedení dolní meze pro dividendy představit.