JPY opět téměř dokonale koreluje s klesajícími trhy
Japonská měna má za sebou skvělý start do roku 2014. Poté, co byla v minulém roce jednou z nejslabších na světě, totiž od začátku letošního roku dokázala zpevnit o 4 % k dolaru a o 6 % na páru s eurem. To vše v situaci, kdy Bank of Japan ani o krok neustoupila ze své agresivní měnové politiky kvantitativního uvolňování, kdy dnes nominálně tiskne každý měsíc více nových peněz, než americký Fed, a to i přesto, že je japonské HDP zhruba třetinové v porovnání s americkým. Co tedy stojí za náhlým zájmem o měnu, nad kterou ještě donedávna naprostá většina obchodníků lámala hůl?
Vysvětlení pomůže následující graf…
…ten zachycuje korelaci měnového páru USDJPY (bílá) s americkým akciovým indexem S&P500. Jak je na první pohled patrné, korelace je velmi přesná, což naznačuje, že síla japonské měny není ani tak odrazem situace v Japonsku, jako spíše reakcí na aktuální dění na finančních trzích.
Žádná jiná měna se světovými indexy tolik nekoreluje. Proč tedy zrovna japonský jen? Japonská měna má na devizovém trhu tak trochu mimořádný status. Tamní úrokové sazby jsou totiž s přehledem dlouhodobě nejnižší na světě. Krátkodobé sazby jsou od roku 1995 prakticky na nule, což by z dnešního pohledu nebylo nic zvláštního, neboť na podobné úrovně klesly po krizi sazby také v Evropě a v USA. Dlouhodobé sazby jsou však v Japonsku i dnes výrazně nižší než v ostatních zemích, když jen v případě desetiletých státních dluhopisů dosahují pouhých 0,6 %. Jen pro představu, v Německu se pohybují na 1,6 %, zatímco v USA, nebo v Británii na 2,6 %.
Takto velký rozdíl na trhu samozřejmě nezůstane bez povšimnutí a tak se velká část japonských investorů zaměřuje na zahraniční cenné papíry, zatímco zahraniční investoři si berou půjčky v jenech, aby mohli nakupovat výnosnější zahraniční akcie a dluhopisy. Pokud je situace na trzích stabilní a obecně svědčí rizikovým investicím, má tento proces na svědomí oslabování japonské měny. Pakliže se však situace na trzích zhorší, tok kapitálu se otáčí a japonský jen má tendenci posilovat. Tím zhoršuje situaci investorů, kteří si vzali úvěry v jenech, ti jsou nuceni své úvěry splácet a celý proces posilování JPY dál nabírá na obrátkách. Ne náhodou tak v průběhu finanční krize v roce 2008 byla japonská měna nejsilnější na světě, když jen k australskému dolaru zpevnila během dvou měsíců o neuvěřitelných 44 %.
Pokud tedy investoři věří, že se situace na trzích začne brzy uklidňovat, může se pro ně stát JPY zajímavým nástrojem, na němž lze tato očekávání zobchodovat. JPY totiž může začít znovu slábnout nejen v případě, že akcie začnou opět vracet na letošní maxima, ale i za situace, že klesne volatilita a akcie se usadí na současných úrovních. Fundament na JPY totiž i nadále zůstává špatný a bude tomu tak přinejmenším do té doby, dokud Bank of Japan nezačne přemýšlet nad zpřísněním měnové politiky, jejíž expanzivní charakter dnes mezi vyspělými zeměmi nemá obdoby.
Jaroslav Brychta - hlavní analytik X-Trade Brokers
- Vystudoval Hospodářskou politiku na Slezské Univerzity v Opavě. V XTB pracuje od roku 2007, momentálně na pozici hlavního analytika. Zabývá se především analýzou devizových kurzů, dále pak dluhopisy, bankovním sektorem a měnovou politikou. Svými odbornými články a rozhovory přispívá do většiny předních médií.
-
X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který svým klientům poskytuje profesionální podmínky pro obchodování forexu, komodit, akcií a opcí. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tituly Broker roku a Forex broker roku, získané na Investičním summitu MoneyExpo 2012.
Kromě standardní nabídky XTB umožňuje forexovým obchodníkům přímý přístup na trh, díky kterému mohou dosáhnout na ty nejnižší spready. Začínající obchodníci s opcemi mohou využít možnost otevření opčního účtu již s minimálním vkladem 2 500,- Kč. Pro své klienty nabízí XTB poradenství při obchodování, 24h podporu v českém jazyce, bezplatné vzdělávací kurzy a denní zpravodajství z finančních trhů.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz