Tendence Fedu je v zájmu světa

Rozhodnutí Fedu má významný dopad na ekonomiku a finanční trhy USA, resp. celého světa. Mimo to ale také značně ovlivňuje jiné světové centrální banky. Fed po dlouhých letech uvolňování monetární politiky v červnu 2013 naznačil potřebu redukovat expanzi monetární politiky zejména kvůli nebezpečí nízkého ocenění rizika na finančních trzích a příznivému makroekonomickému vývoji. Přes varování některých světových institucí (např. MMF, Světová banka) poté centrální banka strategii začala naplňovat v prosinci, shodou okolností 100 let po svém založení, kdy rozhodla omezit tempo výkupu dluhopisů a tím ultraexpanzi monetární politiky. 

Spojené státy nesou svou odpovědnost za politický a ekonomický vývoj světa, nicméně podobně jako v případě politiky USA sledují hlavně svoje hospodářské zájmy. Ve skutečnosti ale pomohou i světové ekonomice.
Za prvé, utlumování monetární expanze by mělo americké hospodářství stabilizovat, nikoliv mu ublížit. Fed totiž upřesnil, že případné další omezení monetárního rozpínání bude podmíněno výkonností americké ekonomiky. Ke spíše opatrnějšímu brždění uvolněné peněžní politiky přispěje i fakt, že oslabování hodnoty amerických dluhopisů je značně ztrátové pro Fed, Čínu a Japonsko, kteří je ve velkých objemech vlastní. A ať už centrální banka zvolí rychlejší či pozvolnější tempo redukce, monetární politika USA ještě dlouho zůstane velmi expanzivní (samotná redukce výkupu dluhopisů zřejmě zabere minimálně několik čtvrtletí). Názorový posun Fedu sice znamenal oslabení cen dluhopisů, růst tržních dolarových úrokových včetně hypotečních sazeb - tím ale Fed není podle posledních informací příliš znepokojen a tento vývoj předpokládá v rámci dlouhodobé normalizace finančních a měnových poměrů světového hospodářství.
Za druhé, centrální banky jiných globálních ekonomických center (ECB, BoJ) naopak naznačují, že Fed tentokrát v redukci monetární expanze následovat nebudou. Cyklický náskok oživení americké ekonomiky před světem a vývoj úrokového diferenciálu mohou dlouhodobě pomáhat dolaru. Případné oslabení eura a jenu by přispělo jak v Eurozóně, tak i v Japonsku jednak k posílení exportu a celkově i ke zvýšení nebezpečně nízké inflace. Také další významná světová hospodářství, například Austrálie, Kanada apod., ocení  slabší měny a podporu exportu. Na místě tak jsou pouze obavy některých zemí Jihovýchodní Asie či Latinské Ameriky, kterým naopak hrozí nadměrná slabost měny. 

Samotné posilování dolaru ale jisté není, což ukazují poslední týdny. Klíčové totiž bude, jakým způsobem zareagují na změnu větru a jak případně změní svá portfolia právě současní majitelé amerických dluhopisů.

Ing. Josef Kvarda

analytik společnosti HighSky Brokers, a.s.

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB v Ostravě, obor národohospodářství. Působil jako analytik ve společnosti ATLANTIK finanční trhy, kde se zabýval makroekonomickými analýzami a projekcemi hlavních světových ekonomik a finančních trhů, zejména měn. Od ledna 2012 pracuje jako analytik ve společnosti HighSky Brokers a pokrývá forexové a komoditní trhy. Rovněž se specializuje na světovou a domácí makroekonomickou situaci. Pravidelně přednáší o finančních trzích a fundamentální analýze na seminářích pro veřejnost. Součástí jeho analytické práce je také poskytování informací a komentářů.

O SPOLEČNOSTI
Společnost HighSky Brokers, a.s. je prvním obchodníkem s cennými papíry na českém trhu, který svým klientům poskytuje možnost obchodovat měny (forex), komodity, akcie, akciové indexy a dluhopisy prostřednictvím nové obchodní platformy MetaTrader 5. Tuto platformu využívá jako jeden z prvních i v Evropě. Společnost vznikla v roce 2010 a disponuje licencí České národní banky. Základní kapitál společnosti činí 37, 5 milionů korun.