Jen: Samurajské cvičení mezi Fedem a HDP utichlo

Jen k dolaru klesá 0,1% d/d na 102,3. Trh podobně jako jiné trhy přešel netypicky bez větší odpovědi včerejší rozhodnutí Fedu monetární politiky, které přineslo očekávané stanovisko redukce monetární expanze o 10 mld. USD. Prohlášení Fedu tak bylo nejzajímavější pasáží optimističtějšího hodnocení posledního ek. vývoje. Fed se tak nenechal zvyklat mrazivým počasím posledních měsíců, které si vyžádalo určité oslabení hospodářské dynamiky. Rovněž obměna výkonného výboru nepřinesla signál názorového rozdělení, spíše naopak. Obvyklý jeden hlas proti rozhodnutí z posledních let tentokrát k vidění nebyl, rozhodnutí FOMC bylo jednomyslné. Předpokládáme i do budoucna.

Důvodem momentálního uklidnění může být fakt, že si trh v závěru týdne a měsíce neodpočine od důležitých ek. zpráv ani dnes: HDP USA (4. čtvrtletí, 14.30 SEČ) by sice mělo ukázat zpomalení růstu ekonomiky ze 4,1% na 3,5% (q/q anualizovaně, sezónně očištěno), což jsou silné úrovně. Ekonomický růst je tažen decentními příspěvky spotřeby domácností, firemních investic a exportu, mizí nepříznivý dopad restriktivní fiskální politiky. V minulém čtvrtletí byl silný růst podstatně vytažen nahoru vyšší tvorbou zásob (bez tohoto efektu by se růst hospodářství byl 2,5%), i to je ale v růstové fází ekonomiky pozitivní. Může to signalizovat rostoucí důvěru firem v příznivý ek. vývoj. Index CPI Japonska (pátek 00.30 SEČ) by měl potvrdit stabilitu inflace. Ta je ale stále příliš nízká, proto BoJ praktikuje monetární expanzi.

Trh uplynulý týden klesl na multitýdenní minimum a zachytil se podpůrném pásmu 101,4 101,7. Pokud by tato oblast byla vyřazena, propad trhu by patrně rychle akceleroval na 99,9 100,3. Případnou další opěru tvoří území 98,8 99,1. Významnou indikací návratu trhu k růstu by znamenalo překonání zóny 103,4 103,8. Trh by to mohlo vynést zpět k hlavnímu rezistenčnímu regionu 104,8 106,1. Propad trhu posledních dnech byl evokován do značné míry prudkým růstem amerických dluhopisových trhů v souvislosti s nestabilitou na Emerging Markets. Momentální situace na trhu připomíná festival bojových umění: je značně nepřehledná a rozporuplná, do fundamentálních a technických parametrů obchodování se mísí i rozhodování dle aktuálního nestabilního sentimentu. Trh tak nabízí množství konfliktních technických signálů. Na své si tak přijdou obchodníci, kteří vyhledávají prudké pohyby s náležitými šancemi  a riziky. Konzervativnější investoři zřejmě budou čekat na vyjasnění výhledu.

Ke slábnutí jenu přispívá mimojiné i rozdílné očekávání monetárních politik centrálních bank USA a Japonska: Fed naznačuje omezení monetární expanze, BoJ její pokračování. Trh může v delším období potvrdit dlouhodobý růstový trend posledních let, otázkou ale zůstává, zda-li ještě předtím nepřijde významnější korekce na 85,0-95,0.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy I dluhopisy I akcie