VIG zveřejní zítra výsledky za 4Q - čeká se pokles zisku o 29% a pokles divi o 8%

VIG zveřejní zítra (29. ledna) předběžné výsledky hospodaření za rok 2013. U hrubého pojistného na nekonsolidované bázi očekáváme pokles o 5 % na 9 332 mil. EUR především díky propadu v Rumunsku, Polsku a ČR, kde by se negativně mělo projevit oslabení koruny vůči euru. Zisk před zdaněním by měl dosáhnout 418 mil. EUR (-29 % r/r). Kromě odpisu goodwillu ve 2Q (75 mil. EUR) jsou za meziročním poklesem především špatné výsledky segmentu neživotního pojištění v Rumunsku a Itálii. Ohledně dividendy nyní očekáváme jen potvrzení stávající dividendové politiky vyplácet minimálně 30 % čistého zisku. Naše projekce počítá s dividendou ve výši 1,1 EUR na akcii (49 % výplatní poměr; 3% hrubý dividendový výnos), mírně nižší než minulý rok (1,2 EUR).

Největší trhy, na kterých VIG působí (Rakousko, ČR, Polsko, Slovensko), by nadále měly ukázat relativně stabilní vývoj a větší výkyvy zde jsou způsobeny převážně technickými, jednorázovými faktory. Jediným problémem tak zůstává Rumunsko a Itálie, kde lze očekávat další ztráty, nicméně věříme, že je společnost schopna je poměrně rychle vyřešit a že negativní dopad do hospodaření v tomto roce již bude minimální. Právě posun v restrukturalizaci aktivit v Rumunsku a Itálii bude investory nejvíce zajímat a bude to také zásadní informace pro další vývoj ceny akcií.