okud máte obavy, že je propad trhů nevyhnutelný, nemusíte prodat všechny akcie. Místo toho se přesuňte do titulů, které se i během propadů drží na svém.
To bývají většinou nejkvalitnější blue chips – velké společnosti, které mají nízké zadlužení, vyplácí vysokou dividendu, mají dlouhou historii stabilního růstu zisků a ocenění (P/E) nižší než trh.
Akciím stabilních firem se v době poklesu daří lépe. Například společnost Investment Quality Trends vymodelovala portfolio složené z akcií kategorie A (kam podle ní patří firmy, které stabilně zvyšují zisky a mají za sebou alespoň 25 let nepřerušeného vyplácení dividend, jež navíc pravidelně zvyšují). Toto portfolio v době propadu v letech 2000 až 2002 vydělávalo ročně kolem 20 %.
Výkon IQT při propadu trhů na přelomu tisíciletí Zdroj: iqtrends.com
Jistě, ani tyto akcie neuspěly v letech 2007 až 2009. Jenže poslední medvědí trh je podle profesora z University of Chicago Ľuboše Pástora od těch předchozích zcela odlišný kvůli rekordnímu zadlužení firem. Navíc i tento propad některé firmy překonaly takzvaně s čistým štítem. Byly to firmy s dostatkem hotovosti a nízkým dluhem. Příkladem je Wal-Mart, kterému se dařilo vydělávat i v době poklesu. Jeho akcie posílily mezi říjnem 2007 a březnem 2009, kdy index S&P 500 dopadl na dno, o 7,5 %.
Pokud se připravujete na další medvědí trh, je potřeba odhadnout, jak velkou roli bude hrát oddlužení firem, které proběhlo od posledního poklesu. Podle Pástora budou mít dluhy na hloubku propadu znovu velký vliv, i když nižší než v letech 2007 až 2009.
Pokud očekáváte, že oddlužení firem bude hrát v novém medvědím trhu jen malou roli, je výběr vhodných akcií poměrně jednoduchý. Jsou to ty s nízkým ukazatelem beta.** Ten měří, jak hodně jsou akcie závislé na pohybech trhu, cenné papíry s nízkou betou většinou ztrácejí méně než trh. Pokud naopak čekáte, že oddlužení velký vliv mít bude, měli byste podle Pástora vsadit na akcie, kterým nevadí nedostatek likvidity na trzích, tedy likvidní ziskové firmy.
_w60h45_w76h50.png)
RSS
Přebírání zpráv
