Očekávaný výnos investic do US akcií bude cca 8% ročně

„Jsem dlouhodobý investor, chci tedy investovat v řádu let. Když budu investovat do akcií obchodovaných v USA, jaký průměrný výnos můžu očekávat?“ Jednou z možností, jak odpovědět na tuto otázku investora, je podívat se na to, jak jsou akcie oceněny vzhledem k výkonu ekonomiky. Logika takového pohledu je jasná: ziskovost akcií se závislá na vývoji ekonomiky, tedy na růstu poptávky. Pokud ceny akcií rostou rychleji, než roste ekonomika, tak následný výnos investice bude nižší.

Podívejme se touto optikou na výnos desetileté investice do akciového indexu S&P 500. Ten obsahuje 500 největší firem USA. Zjistíme, že můžeme očekávat průměrný roční výnos okolo tří procent. Nominálně. To není mnoho, že.

Tento pohled má samozřejmě mnoho „ale“. Jedním z nich je skutečnost, že k tříprocentnímu výnosu se dostaneme tak, že výnos investice do akcií USA porovnáváme s výkonem ekonomiky USA. Ale investice do akcií USA není investicí jen do ekonomiky USA. Proč? Odpovědí je globalizace.

Pětistovka největších firem v USA už totiž není závislá jen na růstu ekonomiky USA. Jde o nadnárodní společnosti, které expandují po celém světě. Proto například v minulém roce téměř polovina jejich příjmů plynula ze zahraničí. Takže bychom se měli dívat nejen na ekonomiku USA, ale na globální ukazatel ekonomické výkonnosti. Celosvětové HDP tak lépe zachycuje poptávku po produktech globálních firem. 

Vyspělé ekonomiky čeká v následujících letech nízký růst. A to i přes zlepšující se předstihové indikátory, především v eurozóně. Ale rozvíjející se ekonomiky jsou tahounem světové ekonomiky a jejich podíl na světovém HDP je poloviční. Růst světové ekonomiky tak bude rychlejší než v tom vyspělém světě.

Takže jaký výnos můžeme očekávat? Pokud se podíváme na výnos globálně, tak zjistíme, že akcie nejsou „tak drahé“ jako v případě lokálního pohledu. A průměrný výnos, který můžeme v následujících deseti letech očekávat, je zhruba osm procent.

David Navrátil, Česká spořitelna