Niedermayer (Deloitte): Oslabení koruny ekonomice prospět nemusí

Podle Luďka Niedermayera z poradenské firmy Deloitte, který byl 12 let členem bankovní rady ČNB a z toho 8 let působil jako její viceguvernér, nemusí snaha ČNB podpořit ekonomický růst přes oslabení koruny fungovat. Snaha ČNB podpořit ekonomiku přes razantnější oslabení koruny, jež by podpořilo především export, může mít i některé negativní a poměrně závažné dopady.

První otázkou je zvolený mechanismus, jestli se podaří jen prostřednictvím přímých intervencí udržet kurz slabý. Pokud se to podaří, je pak pravděpodobné, že dopad na vývoj spotřebitelských cen bude poměrně výrazný. Podle odhadů kolem 1%, ale v některých dovozových segmentech a případech to může být i výraznější růst cen. Růst cen může způsobit pokles poptávky. Větší inflace znehodnocuje úspory a snižuje kupní sílu.
Podle Niedermayra je pro nastartování spotřebitelské poptávky klíčová především obecná důvěra v oživení a zlepšení na trhu práce. Dokud nedojde ke zlepšení v těchto oblastech nezvýší svou spotřebu ani kvůli vyšším inflačním očekáváním, na která ČNB zjevně při své poslední snaze spoléhá.

Aby se slabý kurz mohl pozitivně promítnout do bilance exportu, musel by se podle Niedermayera držet na slabé úrovni alespoň rok lépe však ještě déle.