Slabší koruna a burzovní tituly - plus pro NWR, ČEZ a KB, negativní pro CETV a PMČR

ČNB včera spustila intervence proti koruně s cílem 27 Kč za € jako další nástroj pro uvolnění měnových podmínek. Koruna v reakci ztratila 4,5 % a na konci dne se pohybovala poblíž cíle banky.

Slabší Kč je pozitivní především pro NWR (ceny uhlí jsou napojeny na € a $, 100 % provozních nákladů je v Kč), mírně pozitivní pro ČEZ (ceny elektřiny v €) a Komerční banky (pravděpodobný pozitivní dopad na HDP skrze export a vyšší tržní úrokové sazby). Zatímco ČEZ je převážně zajištěný na 2014/2015, NWR si zajistilo asi 70 % cash flow v následujících 12 měsících. Dovedeme si představit asi 1-2% pozitivní dopad na zisk Komerční banky. Na druhou stranu je intervence mírně negativní pro CME (kvůli přepočtu zisků do $) a Philip Morris ČR (vstupní náklady v $).