(Kurzy.cz)
Komentáře k intervencím - hrozba deflace si žádá akci, fungovat to ale nemusí
Před rokem začala ČNB varovat, že po vyčerpání možností pomoci ekonomice snižováním úrokových sazeb může použít k uvolnění měnové politiky devizové intervence k oslabení kurzu koruny. Dnes se tak stalo. Po skončení jednání bankovní rady ČNB oznámila zahájení intervencí za účelem oslabit kurz do blízkosti hladiny 27,0 EUR/CZK.
Vzhledem k tomu, že riziko tohoto kroku se v posledních týdnech výrazně zvýšilo, věnoval jsem mu mimořádnou analýzu publikovanou před měsícem. V ní bylo uvedeno, že ekonomické situaci a vývoji inflace by odpovídal kurz 26,40-26,50 EUR/CZK. Další pokles inflace a její prognózy za poslední měsíc, posunul v mém modelu adekvátní úroveň kurzu na 26,70-26,80 EUR/CZK, což bylo uvedeno v reportu o měnové politice vydaném minulý týden. Ve stejném reportu bylo naznačeno, že by se ČNB mohla inspirovat švýcarskou centrální bankou a stanovit konkrétní hranici, kam by chtěla korunu oslabit. Dnešní rozhodnutí ČNB tyto odhady naplnilo.
Použití devizových intervencí k oslabení kurzu koruny má dva cíle. Prvním z nich je podpořit ekonomiku. Slabší kurz vede za jinak stejných podmínek ke zvýšení konkurenceschopnosti domácí produkce. V případě malé otevřené ekonomiky, kde vývozu dosahuje téměř 80 procent HDP, je konkurenceschopnost zásadním parametrem. Oslabení kurzu koruny by tedy mělo dále podpořit oživení české ekonomiky prostřednictvím zlepšení čistého exportu. Přičemž to byl právě čistý export, který přinesl hlavní příspěvek k vynoření z recese ve 2. čtvrtletí letošního roku.
Druhým kanálem působení intervencí je omezení rizika deflace. Slabší koruna vede ke zvýšení dovozních cen, a tedy i inflace. Ve svém modelu používám parametr „pass-through“ 20 procent, což znamená, že oslabení kurzu koruny o 5 procent by mělo v horizontu jednoho roku zvýšit inflaci o 1 procentní bod.
Klíčovou otázkou, která se nyní otevírá, je časový horizont této mimořádné politiky ČNB. Naplní-li se předpoklady o růstu české ekonomiky v příštím roce, mohla by ČNB dočasný „cíl“ pro kurz koruny v průběhu příštího roku zmírnit, případně opustit a vrátit se k čistému inflačnímu cílení. Nicméně pro nejbližší měsíce je situace zřejmá.
David Marek, Patria Finance
Další komentáře:
Niedermayer (Deloitte): Oslabení koruny ekonomice.
Slabší koruna a burzovní tituly - plus pro NWR,...
Saxo Bank: Tak razantní intervenci proti koruně nikdo nečekal
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 18.04.2024
Natural 95 40.22 Kč | Nafta 39.28 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?