Habemus paciscor!

Keď v Bazilike sv. Petra vo Vatikáne volia pápeža, za zatvorenými dverami kardináli rokujú o najlepšom kandidátovi. Vonku stoja veriaci a v napätí čakajú. Ak sa pápež nezvolí, z komína Baziliky vyjde čierny dym. A rokovania pokračujú ďalším dňom. Nikto nevie kedy sa pápež zvolí, až kým z komína nevyjde biely dym a protodiakon na balkóne po latinsky nezvolá Habemus Papam! (Máme pápeža!) v rámci formálneho latinského ohlásenia.

Nový rozpočet USA sa nerodil v bazilike, ale v Kongrese a rokovania dlho nikam neviedli. Názory boli rôzne, debaty nikam neviedli až včera nastala situácia, že hrozil skutočne núdzový režim vlády. A zrazu sa dialo niečo nevídané. Strany, ktoré sa predtým navzájom obviňovali z toho, že krajina kvôli nim zbankrotuje a že držia tú druhú stranu ako rukojemník začali spolu rokovať. A následne dokonca jedna zo strán povedala, že podporí návrh tej druhej. A ešte trochu neskôr sa odhlasoval návrh v jednej komore Kongresu a vzápätí prešiel aj druhej (v oboch veľkou väčšinou), pričom nadránom nášho času (okolo polnoci vo Washingtone) podpísal zákon aj Prezident. Nikto síce nevykríkol Habemus pasiscor (latinsky máme dohodu), ale trhy sa radovali ako veriaci vo Vatikáne po zvolení pápeža. Akurát je rozdiel v tom, že kým aktuálny pápež bude na svojom stolci aj za pár mesiacov (možno aj rokov), aktuálna dohoda má životnosť možno pár týždňov.

Ak boli posledné riadky veľmi nekonkrétne, to vôbec nevadí. Pretože z tých podstatných vecí (výška príjmov a výdavkov vlády, Obamcare) sa nedohodlo nič a rokovania sa veľmi nepohli. Dohodlo sa iba to, že nové kolo hádok nastane už čoskoro a malo by skončiť do polovice decembra 2013, pričom ak sa tak nestane, do polovice januára dôjdu vláde peniaze (teda začne ďalší shutdown) a požičiavať si môže len do 7. februára, s limitovanou pomocou ministerstva financií možno až do marca. Kto vyhral? Nikto. Kto prehral? Pravdepodobne všetci mimo Kongresu, pretože politická neistota a výhľad opäť zatvorenej vlády (úradov, vládnych agentúr, parkov...) či dokonca platobnej neschopnosti tu s nami bude opäť, akurát si oddýchneme na pár týždňov.

Včera bola zverejnená Béžová kniha Fedu, kde sa po prvý krát naznačilo, že by mohol Fed urobiť. Ponechať QE aj v budúcom roku. Toto vôbec nie je nepravdepodobné, pretože len dvojtýždňový shutdown vlády odkrojí 0.6 percentuálneho bodu z rastu v 4Q ($24 mld.) a nie je vylúčené, že to isté nastane aj v kvartáli ďalšom. Fed môže dať úroky aj na nulu, ale keď vláda nemíňa, platy vládnych zamestnancov sa neplatia a súkromný sektor začína byť z toho nervózny, ekonomike sa proste dariť nebude. Ale možno niekto (napríklad príjemcovia QE teda veľké banky) kúpi akcie či iné aktíva, keď už bude mať peniaze zadarmo.

Čo sa dá očakávať? Najskôr prílev makrodát z USA, keďže dva týždne sa nezverejňovali ani dáta z trhu práce, ani obchodnej bilancie, ani z maloobchodu a ďalších sektorov. Toto sa dá očakávať už budúci týždeň. Následne bude zasadať Fed (o dva týždne) a ak naznačí ponechanie QE aj na budúci rok (v októbri určite ponechá, ale ráta sa s obmedzením v decembri), USD dostane ďalšiu ranu. Z toho sa bude radovať zlato, EURo, GBP. Vývoj komoditných mien, ropy a akcií bude závisieť na tom, či sa ekonomický rast zníži veľmi a nastane problém, alebo to bude len spomalenie. Ropa čaká na nejaký signál, pretože sa začína otáčať situácia v Iráne (namiesto sankcií a zákazu importu iránskej ropy je teraz cieľom odblokovať sankcie a uvoľniť ekonomiku to by rád presadil Teherán a ponúka Západu čo len chce).

Takže skrátka a dobre, nie je veľmi čo oslavovať. Nič sa nedohodlo, len USA dnes nezbankrotuje. S týmto zjavne počítala ratingová agentúra Fitch, ktorá dala negatívny výhľad na americký rating ale zjavne si počká až do začiatku budúceho roka, kde sa opäť bude lámať chlieb. A tam by sa už malo niečo dohodnúť, pretože ďalší odklad by už skutočne nenaznačoval, že Kongres neriadi krajinu ale len že sa zamestnáva šarvátkami, ktoré blokujú normálny chod krajiny. Je dobré diskutovať a robiť kompromisy, inak sa ísť dopredu ani nedá. Ale hroziť bankrotom krajiny každých pár mesiacov to už nie je štandardná diskusia.

Dnes sme zatiaľ videli prvú vlnu poklesu USD, ktorý nie je ďaleko od októbrových miním, obrat klesajúceho trendu bol odmietnutý, čo preferuje jeho ďalší pokles. Preto by sme komodity neodpisovali a euro tiež nie. Akcie to majú tak na vážkach. Včera americké akcie vyrazili nahor a otestovali hladinu 1720, čím si vydobyli právo na rastový trend, ktorý má oporu na úrovni 1703. Kým sme nad touto úrovňou, býci sa stále radujú, že vláda funguje. Ak klesneme pod túto úroveň, tak už vytriezveli a začali počítať, koľko ziskov akcie stratili a stratia z dôvodu týchto šarvátok. Hlavným argumentom za rast ostáva QE, takže pri predávaní akcií pozor na riadenie rizika.